Diversifizierung ist wichtig – Free lunch in Investing

Diversifizierung

Im Wesentlichen ist die Diversifizierung eine Strategie des Risikomanagements. Das Hauptziel besteht darin, die Risiken in Ihrem Portfolio zu verringern. In der Praxis messen wir die Risikominderung an der Verringerung der Volatilität eines Portfolios.

Die Idee ist dieselbe wie die, nicht alles auf eine Karte zu setzen. Wenn eine Ihrer Anlagen ausfällt, wollen Sie nicht, dass Ihr gesamtes Portfolio ausfällt. Sie wollen Ihr Risiko auf mehrere Anlagen verteilen.

Stellen Sie sich zum Beispiel das folgende Szenario mit zwei Investoren vor:

1. Investor A investiert 100.000 in eine Aktie mit einer 2/3 Chance, sein Geld zu verdoppeln und 1/3, es zu verlieren.
2. Investor B investiert 10K in 10 Aktien mit jeweils den gleichen Chancen.

In diesem Szenario werden beide Anleger im Durchschnitt die gleichen positiven Erträge erzielen. Der Unterschied liegt in dem Risiko, das sie beide eingehen. Das Risiko, dass Anleger A sein gesamtes Geld verliert, beträgt 1/3, also 33,33 %. Andererseits ist das Risiko, dass Anleger B sein gesamtes Geld verliert, mit 0,001 % äußerst gering.

In diesem Beispiel reduziert die Diversifizierung also Ihr Risiko, ohne Ihre Rendite zu schmälern!

Dieses Beispiel bezieht sich auf Aktien, aber es gilt auch für andere Möglichkeiten der Diversifizierung Ihres gesamten Portfolios. In der Tat gibt es verschiedene Formen der Diversifizierung:

• Diversifizierung der Anlageklassen
• Diversifizierung der Aktien
• Diversifizierung der Industrie
• Internationale Diversifizierung
• Währungsdiversifizierung

Wir werden die meisten dieser Formen in diesem Artikel im Detail betrachten.

Die Grenzen der Diversifizierung

Bevor wir uns mit den verschiedenen Formen der Diversifizierung befassen, müssen wir uns mit den Grenzen der Diversifizierung befassen.

Im Vergleich zu unserem ursprünglichen Aktienszenario verringert die Aufnahme weiterer Aktien nicht unbedingt Ihre Risiken. In der Praxis sind die Bestände nicht völlig unabhängig voneinander. Sie müssen Aktien hinzufügen, die eine geringe Korrelation zueinander haben. Wenn Sie zwei Aktien haben, die eine hohe Korrelation aufweisen, besteht immer noch ein hohes Risiko, dass beide zur gleichen Zeit ausfallen. Wenn Sie jedoch zwei Aktien haben, die negativ korreliert sind, haben Sie dieses Risiko vermieden.

In der Praxis wird es zwischen den meisten Dingen eine gewisse Korrelation geben. Es ist jedoch wichtig, Investitionen in stark korrelierte Vermögenswerte zu vermeiden. Zumindest sollten Sie nicht glauben, dass zwei Aktien immer besser sind als eine. Das Gleiche gilt für jede Form der Diversifizierung.

Wenn Sie nur eine Aktie haben, können Sie Ihre Volatilität durch eine zusätzliche Aktie mit geringer Korrelation drastisch reduzieren. Die Hinzufügung eines dritten wird ebenfalls eine große Hilfe sein, wenn auch in geringerem Maße als bisher. Aber sobald Sie 50 Aktien haben, wird es nur noch minimale Vorteile bringen, weitere Aktien hinzuzufügen.

Die Diversifizierung hat also abnehmende Erträge. Die meisten Theorien gehen davon aus, dass 30 bis 50 Aktien ausreichen, um eine maximale Diversifizierung zu erreichen. Verfechter der modernen Portfoliotheorie verwenden in der Regel 30 Aktien in ihrem Portfolio.

Und nicht nur das: Diversifizierung kann nicht die gesamte Volatilität aus einem Portfolio entfernen. Letztendlich bleibt das systematische Risiko (oder Marktrisiko) bestehen. Ein globaler Markteinbruch wird Sie also auch dann treffen, wenn Sie gut diversifiziert sind.

Es ist wichtig zu wissen, dass auch ein sehr gut diversifiziertes Portfolio Risiken birgt. Es ist unmöglich, alle Risiken zu eliminieren und gleichzeitig einen gewissen Ertrag zu erzielen.

Diversifizierung der Anlageklassen

Die erste Form der Diversifizierung ist die Streuung über verschiedene Anlageklassen:

• Bargeld
• Bestände
• Anleihen
• Liegenschaften
• Rohstoffe
• Edelmetalle
• Alternative Anlagen

Wenn Sie in verschiedene Anlageklassen investieren, die eine geringe Korrelation aufweisen, verringern Sie Ihre Volatilität. Wenn Ihre Aktien schlecht laufen, sollten Ihre Barmittel stabil genug sein, um die Risiken zu verringern.

Das Problem ist, dass sich die Korrelation zwischen verschiedenen Anlageklassen im Laufe der Zeit ändert. So waren beispielsweise Anleihen manchmal negativ mit Aktien korreliert, aber in letzter Zeit sind sie positiv korreliert, auch wenn die Korrelation immer noch gering ist, so dass es immer noch Vorteile gibt.

Ein weiteres Problem ist, dass Sie bei der Diversifizierung der Anlageklassen die durchschnittlichen Renditen der einzelnen Anlageklassen kennen müssen. Wenn Sie nur Aktien haben und in Bargeld diversifizieren wollen, werden Sie Ihre durchschnittliche Rendite senken. Sie profitieren von der Diversifizierung, müssen aber die geringeren Erträge in Kauf nehmen.

Ich denke, dass eine gewisse Diversifizierung der Anlageklassen in Ihrem Portfolio gut ist. Es ist jedoch wichtig, die Renditen und Risiken der einzelnen Anlageklassen abzuwägen, bevor man versucht, zu sehr zu diversifizieren.

Diversifizierung von Aktien (oder Anleihen)

Innerhalb einer Anlageklasse ist es möglich, weiter zu diversifizieren. Wenn Sie zum Beispiel in Aktien und Anleihen investieren, sollten Sie nicht in eine einzige Aktie oder Anleihe investieren. Sie sollten innerhalb aller Ihrer Anlageklassen diversifizieren.

Ich werde hauptsächlich über Aktien sprechen, aber die gleichen Informationen gelten auch für die Diversifizierung anderer Anlageklassen. Natürlich mag es schwieriger sein, physische Immobilien zu diversifizieren als Aktien, aber es gelten dieselben Grundsätze.

Wie im ersten Beispiel erwähnt, können Sie mit mehr Aktien mit unabhängiger Rendite das Risiko verringern, ohne dass Ihre Rendite sinkt. Aber wie wir gesehen haben, gibt es einige Grenzen. Die Vorteile der Diversifizierung beruhen in der Tat auf der Korrelation zwischen den Aktien. In der Praxis reicht ein Bestand von 30 bis 50 Aktien aus, um von den Vorteilen zu profitieren.

Für mich ist die beste Art der Diversifizierung ein Indexfonds oder ein börsengehandelter Fonds (ETF) auf einen breiten Index.

Wenn Sie zum Beispiel in Schweizer Aktien investieren wollen, sollten Sie in einen Schweizer Aktienindex investieren, der den Markt so gut wie möglich repräsentiert. Es gibt Indizes für jedes Land der Welt. Es sollte also kein Problem sein, einen gut diversifizierten Index zu finden.

Sie können beispielsweise in den USA in den S&P500-Index investieren, der 500 Aktien umfasst.

Auch wenn ich gesagt habe, dass es fast keine Vorteile bringt, mehr als 50 Aktien zu halten, gibt es auch fast keine Nachteile, wenn man mehr Aktien hat. Bei mehr als 50 Titeln ist die Streuung der möglichen Ergebnisse geringer. So haben Sie eine höhere Wahrscheinlichkeit, die durchschnittliche Rendite zu erreichen.

Wenn Sie in viele Aktien investieren, können Sie auch die Branche diversifizieren. Manche investieren nur in Tech-Aktien, weil diese in letzter Zeit hohe Renditen erzielt haben. Aber nichts sagt uns, was die Zukunft für sie bereithält. Wenn Sie also in alle Branchen investieren, verringern Sie das Risiko, dass eine schlechte Performance in einem einzelnen Sektor Ihre Gesamtperformance zu stark beeinträchtigt.

Deshalb empfehle ich Ihnen, in einen Index zu investieren, der möglichst viele Unternehmen enthält. Ich habe einen Leitfaden, wenn Sie einen Börsenindex auswählen müssen.

Internationale Diversifizierung

Diese Form der Diversifizierung ist von großer Bedeutung. Viele Menschen sind sehr stark in Aktien (oder Anleihen oder anderen Anlageklassen) eines Landes investiert. Aber die internationale Diversifizierung hat Vorteile.

Die Anleger haben eine starke Präferenz für Aktien aus ihrem Heimatland (inländische Aktien). In einigen Ländern halten die Anleger mehr als 80 % der inländischen Aktien.

Wenn Sie Ihrem Portfolio internationale Aktien hinzufügen, erhalten Sie Zugang zu den Volkswirtschaften anderer Länder. In der Praxis werden die Renditen des Aktienmarktes von einigen wenigen Prozentsätzen der globalen Aktien bestimmt. Sie wollen also in diese Aktien investiert sein. Aber diese Bestände können sich in jedem Land befinden. Indem Sie weltweit diversifizieren, stellen Sie sicher, dass Sie in diese Aktien investiert sind und von den Renditen des Aktienmarktes profitieren.

Und die internationale Diversifizierung hat etwas Großartiges an sich. Sie verringert Ihre Risiken (Volatilität) und kann auch Ihre Rendite erhöhen. Es gibt einige Ausnahmen, z. B. für die USA, die sich in der Vergangenheit besser entwickelt haben als globale Aktien. Aber auch damit wissen wir nichts über die Zukunft. Für ein Land mit einem kleinen Aktienmarkt wie die Schweiz ist es daher unerlässlich, international zu diversifizieren.

Nun stimmt es, dass die Globalisierung die Vorteile der internationalen Diversifizierung verringert hat. In der Tat sind heute viele Unternehmen weltweit tätig. Und eine Situation in einem Land kann sich leicht auf die Bestände in vielen anderen Ländern auswirken. Das tut den Vorteilen der internationalen Diversifizierung jedoch keinen Abbruch.

Daher ist eine internationale Diversifizierung von entscheidender Bedeutung, und es gibt einfache Möglichkeiten, international zu diversifizieren. Die einfachste Möglichkeit, viele ausländische Aktien zu halten, ist ein weltweiter ETF (oder Investmentfonds). Dieser Fonds wird Aktien aus allen Ländern der Welt enthalten. Und jedes Land wird nach seiner Marktkapitalisierung gewichtet (je größer die Marktkapitalisierung, desto größer die Allokation).

Wenn Sie keinen Weltindex verwenden wollen, können Sie auch mehrere Indizes für Regionen verwenden (Amerika, Europa, Pazifik, …). Auf diese Weise können Sie in der Regel Ihre Gebühren senken, denn World ETFs sind nicht die billigsten. Aber Sie machen es für Sie noch komplizierter, zu investieren. Ich bin ein Verfechter des KISS-Prinzips (Keep It Simple and Stupid), daher investiere ich über einen weltweiten ETF.

Aber unabhängig von der Art der Anlage, sollten Sie die globale Diversifizierung nicht außer Acht lassen!

Währungsdiversifizierung

Die Streuung über verschiedene Währungen hat auch einige Vorteile.

Wenn Sie international diversifizieren, werden Sie im Allgemeinen auch in internationalen Währungen investiert. Wenn Sie weltweit investieren, können Sie in Euro, Schweizer Franken und US-Dollar engagiert sein.

Wenn Ihre Landeswährung stark an Wert verliert, sind Sie besser dran, wenn Sie in andere Währungen investieren. In diesem Fall schützt Sie die Währungsdiversifizierung vor schweren inländischen Risiken. Aber dann nehmen Sie ein Währungsrisiko in Ihr Portfolio auf.

Insgesamt denke ich, dass es gut ist, mehrere verschiedene Währungen in seinem Portfolio zu haben. Den meisten Anlegern wird dies jedoch nicht allzu viel ausmachen, da sie mehrere börsengehandelte Fonds für ihre Investitionen haben werden und mehrere Währungen haben sollten.

Bei der Währungsabsicherung ist es wichtig, an eine Währungsdiversifizierung zu denken. Wenn Sie ETFs in Ihrer Landeswährung absichern, verringern Sie die Währungsdiversifizierung Ihres Portfolios und umgehen damit dessen Vorteile. Wenn Sie sich also für eine Absicherung in Ihrer Landeswährung entscheiden, sollten Sie darauf achten, dass Sie nicht zu viel absichern. Eine allgemeine Faustregel besagt, dass Sie nicht mehr als 50 % Ihres Vermögens absichern sollten.

Sollten wir die Voreingenommenheit der Haushalte beenden?

Viele Menschen, mich eingeschlossen, haben in ihrem Portfolio eine Vorliebe für Immobilien. Das bedeutet, dass sie einen Teil ihres Portfolios in Aktien aus ihrem eigenen Land anlegen. Die Zuteilung von Aktien aus dem eigenen Land steht also nicht im Einklang mit der Größe des lokalen Marktes.

Ich habe zum Beispiel 20 % Schweizer Aktien in meinem Portfolio, obwohl die Schweiz nur etwa 3 % des Weltaktienmarktes ausmacht.

Rein rechnerisch verringert ein Home Bias also Ihre internationale Diversifizierung. Aber die Diversifizierung hat ihre Grenzen. Untersuchungen haben gezeigt, dass die Vorteile der Diversifizierung am größten sind, wenn ein Portfolio zu etwa 60 % aus ausländischen Aktien besteht. Zusätzliche ausländische Aktien schadeten der Performance und der Volatilität des Portfolios nicht, verbesserten sie aber auch nicht.

Solange Sie also keinen zu großen Home Bias haben, schadet ein Home Bias Ihrer Diversifizierung nicht.

Um mehr darüber zu erfahren, habe ich einen ganzen Artikel über Vorurteile und Investitionen zu Hause.

Berücksichtigen Sie Ihr Humankapital

Bei den Überlegungen zur Diversifizierung Ihres Portfolios ist es wichtig, das Gesamtbild zu betrachten. Bei der Planung Ihres Portfolios sollten Sie auch Ihr Humankapital berücksichtigen.

Ihr Humankapital hängt damit zusammen, wo Sie arbeiten und woher Sie Ihr Einkommen beziehen. Es ist der Wert aller zukünftigen Einkünfte während Ihres Lebens. Betrachten Sie also Ihr Humankapital als einen finanziellen Vermögenswert.

Wenn Sie zum Beispiel stark im Bankensektor investiert sind und im Bankwesen arbeiten, haben Sie möglicherweise zu viel Risiko in einem Sektor. Daran denken viele Menschen nicht, wenn sie investieren.

Das bedeutet nicht, dass Sie alle technischen Investitionen meiden sollten, nur weil Sie in der Tech-Branche arbeiten. Sie können immer noch in den gesamten US-Aktienmarkt investieren, der eine starke Neigung zu technischen Werten aufweist. Sie sollten jedoch nicht in einen Tech-ETF investieren, wenn Sie in der Tech-Branche tätig sind.

Der zweite Punkt, den Sie beachten sollten, ist, ob Sie Ihre Einnahmen auf der Grundlage der Wirtschaft eines einzigen Landes erzielen. Wenn Ihr Arbeitgeber nur in einem Land tätig ist und dieses Land eine Rezession erlebt, ist Ihr Humankapital möglicherweise gefährdet. Denken Sie also daran, wenn Sie Ihre internationale Diversifizierung planen.

Bei der Planung Ihrer Investitionen müssen Sie unbedingt Ihr Humankapital berücksichtigen.

Die Fallen der falschen Diversifizierung

Viele Anfänger versuchen, ihr Portfolio mit vielen ETFs zu diversifizieren. Aber oft haben sie am Ende mehrere Fonds für ein und dieselbe Sache.

Wenn Sie beispielsweise in den S&P500 und den Russell 3000 Index investieren, haben Sie keinen Vorteil gegenüber einer Anlage nur in den Russell 3000 Index. Der Russell 3000 enthält bereits alle Aktien des S&P500-Index. Auf diese Weise erhöhen Sie die Komplexität Ihres Portfolios und Ihre Gebühren beim Handel und bei der Neugewichtung.

Sie sollten also generell eine falsche Diversifizierung vermeiden, indem Sie mehrere börsengehandelte Fonds einsetzen, die dasselbe tun. Eier in ähnlichen Körben zu haben, ist dasselbe wie sie im selben Korb zu haben, außer dass die Komplexität zunimmt.

Diversifizierung und Value-Investoren

Mehrere der bekanntesten Value-Investoren sind gegen eine Diversifizierung. Warren Buffett sagte zum Beispiel: „Diversifizierung ist ein Schutz gegen Unwissenheit. Es macht wenig Sinn, wenn man weiß, was man tut“.. Und ein anderer berühmter Investor, Mark Cuban, hatte eine klare Meinung zu diesem Thema: „Diversifizierung ist etwas für Idioten“.

Sind wir also Idioten? Nein! Wie Warren Buffett sagt: Wenn man weiß, was man tut, macht eine Diversifizierung wenig Sinn. Und Diversifizierung ist ein Schutz gegen Unwissenheit.

Wenn Sie also wissen, wie man Unternehmen analysiert wie Warren Buffett, brauchen Sie vielleicht keine Diversifizierung. Aber wenn Sie wie ich ein passiver Anleger sind, wissen Sie nicht, was der Markt tut. Und Sie müssen nicht stundenlang nach Unternehmen suchen, die sich in Zukunft gut entwickeln werden. Und als passive Investoren akzeptieren wir unsere Unwissenheit. Das ist keine schlechte Sache. Es ist gut, wenn wir erkennen, dass wir nicht genug wissen. Das ist der Grund, warum wir passiv investieren.

Selbst Warren Buffett sagte, dass gegen eine Diversifizierung nichts einzuwenden ist, wenn man durchschnittliche Renditen anstrebt. Und genau darum geht es beim passiven Investieren. Für passive Anleger ist die Diversifizierung also nicht nur sinnvoll, sondern unglaublich wichtig!

Schlussfolgerung

Die Diversifizierung hat Vorteile und kostet fast nichts. Aus diesem Grund ist Diversifizierung das einzige kostenlose Mittagessen bei Investitionen.

Sie können verschiedene Formen der Diversifizierung nutzen: über Anlageklassen, über verschiedene Unternehmen, über Länder und sogar über Währungen. Wenn Sie Ihre Risiken mit Ihrem Portfolio langfristig begrenzen wollen, müssen Sie diversifizieren!

Ich hätte diesen Artikel schon vor langer Zeit schreiben sollen. Ich habe viele Fragen zur Diversifizierung erhalten und hoffe, dass dieser Artikel dazu beiträgt, diese Fragen zu klären.

Wenn Sie Ihr ETF-Portfolio auswählen möchten, habe ich einen Leitfaden zur Auswahl eines Index-ETF-Portfolios für Ihre Bedürfnisse.

Was halten Sie von der Diversifizierung?

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