La diversification est importante

Diversification

Par essence, la diversification est une stratégie de gestion des risques. L’objectif principal est de réduire les risques de votre portefeuille. Dans la pratique, nous mesurons la réduction du risque en réduisant la volatilité d’un portefeuille.

L’idée est la même que celle de ne pas mettre tous nos œufs dans le même panier. Si l’un de vos actifs fait défaut, vous ne voulez pas que l’ensemble de votre portefeuille fasse défaut. Vous voulez répartir votre risque sur plusieurs actifs.

Par exemple, imaginez le scénario suivant avec deux investisseurs :

1. L’investisseur A investit 100 000 euros dans une action avec 2/3 de chances de doubler son argent et 1/3 de le perdre.
2. L’investisseur B investit 10 000 euros dans 10 actions ayant chacune les mêmes chances.

Dans ce scénario, les deux investisseurs auront le même rendement positif moyen. La différence réside dans le risque qu’ils prennent tous deux. Le risque que l’investisseur A perde tout son argent est de 1/3, 33,33%. En revanche, le risque que l’investisseur B perde tout son argent est incroyablement faible, à 0,001 %.

Ainsi, dans cet exemple, la diversification réduit votre risque sans réduire votre rendement!

Cet exemple utilise les actions, mais il s’applique à d’autres façons de diversifier l’ensemble de votre portefeuille. En effet, il existe plusieurs formes de diversification :

• Diversification des classes d’actifs
• Diversification des actions
• Diversification de l’industrie
• Diversification internationale
• Diversification des devises

Nous verrons la plupart de ces formulaires en détail dans cet article.

Les limites de la diversification

Avant d’examiner les différentes formes de diversification, nous devons nous pencher sur les limites de la diversification.

Par rapport à notre scénario initial, l’ajout d’actions supplémentaires ne réduit pas nécessairement vos risques. Dans la pratique, les stocks ne sont pas totalement indépendants les uns des autres. Vous devez ajouter des actions qui ont une faible corrélation entre elles. Si vous avez deux actions qui ont une forte corrélation, vous avez toujours un risque élevé que les deux échouent en même temps. Mais si vous avez deux actions qui sont négativement corrélées, vous aurez évité ce risque.

Dans la pratique, il y aura un certain niveau de corrélation entre la plupart des choses. Mais il est essentiel d’éviter d’investir dans des actifs fortement corrélés. En tout cas, il ne faut pas croire que deux actions sont toujours meilleures qu’une. Il en va de même pour chaque forme de diversification.

Si vous n’avez qu’une seule action, l’ajout d’une action supplémentaire à faible corrélation réduira considérablement votre volatilité. L’ajout d’un troisième sera également très utile, mais il l’est déjà moins. Mais une fois que vous avez 50 actions, les avantages d’ajouter d’autres actions seront minimes.

La diversification a donc des rendements décroissants. La plupart des théories s’accordent à dire qu’il suffit de détenir 30 à 50 actions pour bénéficier d’une diversification maximale. Les partisans de la théorie moderne du portefeuille utilisent généralement 30 actions dans leur portefeuille.

Et ce n’est pas tout, la diversification ne peut pas éliminer toute la volatilité d’un portefeuille. Au final, le risque systématique (ou risque de marché) demeure. Ainsi, un effondrement du marché mondial vous affectera même si vous êtes bien diversifié.

Il est essentiel de savoir que même un portefeuille très bien diversifié comporte des risques. Il est impossible d’éliminer tous les risques tout en conservant un certain rendement.

Diversification des classes d’actifs

La première forme de diversification consiste à se répartir sur différentes classes d’actifs :

• Espèces
• Stocks
• Obligations
• Immobilier
• Produits de base
• Métaux précieux
• Investissements alternatifs

Si vous investissez dans différentes classes d’actifs qui ont une faible corrélation, vous réduisez votre volatilité. Lorsque vos actions se portent mal, vos liquidités doivent être suffisamment stables pour réduire les risques.

Le problème est que la corrélation entre les différentes classes d’actifs évolue dans le temps. Par exemple, les obligations ont parfois été négativement corrélées aux actions, mais récemment, elles sont positivement corrélées, même si la corrélation est encore faible, donc il y a encore des avantages.

Un autre problème est qu’en diversifiant les classes d’actifs, vous devez être conscient des rendements moyens de chaque classe d’actifs. Si vous n’avez que des actions et que vous souhaitez diversifier en liquidités, vous diminuerez vos rendements moyens. Vous bénéficierez de la diversification, mais vous devrez les compenser par des rendements moindres.

Je pense qu’une certaine diversification des classes d’actifs est utile dans votre portefeuille. Mais il est essentiel d’examiner les rendements et les risques de chaque catégorie avant d’essayer de trop se diversifier.

Diversification des actions (ou des obligations)

Au sein d’une classe d’actifs, il est possible de diversifier davantage. Par exemple, si vous investissez dans des actions et des obligations, vous ne devez pas investir dans une seule action ou obligation. Vous devez diversifier toutes vos classes d’actifs.

Je parlerai surtout des actions, mais les mêmes informations s’appliquent à la diversification des autres classes d’actifs. Bien sûr, il peut être plus difficile de diversifier l’immobilier physique que les actions, mais les mêmes principes s’appliquent.

Comme indiqué dans le premier exemple, le fait de disposer d’un plus grand nombre d’actions aux rendements indépendants vous permettra de réduire les risques sans réduire vos rendements. Mais comme nous l’avons vu, il y a des limites. En effet, les avantages de la diversification sont basés sur la corrélation entre les actions. En pratique, il suffit d’avoir entre 30 et 50 actions pour en tirer les bénéfices.

Pour moi, la meilleure façon de diversifier est d’utiliser un fonds indiciel ou un Exchange Traded Fund (ETF) dans un indice large.

Par exemple, si vous voulez investir dans des actions suisses, vous devez investir dans un indice boursier suisse qui représente autant que possible le marché. Il existe des indices pour chaque pays du monde. Vous ne devriez donc pas avoir de problème à trouver un indice bien diversifié.

Par exemple, vous pouvez investir aux États-Unis dans l’indice S&P500, qui contient 500 actions.

Même si j’ai dit qu’il n’y avait pratiquement aucun avantage à dépasser 50 actions, il n’y a pratiquement aucun inconvénient à avoir plus d’actions. Le fait d’avoir plus de 50 actions réduira la dispersion des résultats possibles. Cela vous donnera une plus grande probabilité d’atteindre les rendements moyens.

Investir dans de nombreuses actions vous permettra également de diversifier votre secteur d’activité. Certains n’investissent que dans des valeurs technologiques parce qu’elles ont eu des rendements élevés récemment. Mais rien ne nous dit ce que l’avenir leur réserve. Ainsi, en investissant dans tous les secteurs, vous réduisez le risque qu’une mauvaise performance dans un seul secteur nuise trop gravement à votre performance globale.

Par conséquent, je vous recommande d’investir dans un indice qui contient le plus grand nombre possible de sociétés. J’ai un guide si vous devez choisir un indice boursier.

Diversification internationale

Cette forme de diversification est incroyablement importante. De nombreuses personnes sont très fortement investies dans les actions (ou les obligations, ou toute autre classe d’actifs) d’un pays. Mais la diversification internationale présente des avantages.

Les investisseurs ont une forte préférence pour les actions de leur pays d’origine (actions nationales). Dans certains pays, les investisseurs détiennent plus de 80 % des actions nationales.

En ajoutant des actions internationales à votre portefeuille, vous aurez accès aux économies d’autres pays. En pratique, quelques pourcentages d’actions mondiales sont à l’origine des rendements du marché boursier. Donc, vous voulez être investi dans ces actions. Mais ces stocks peuvent se trouver dans n’importe quel pays. En diversifiant à l’échelle mondiale, vous vous assurez d’être investi dans ces actions et de capter les rendements du marché boursier.

Et il y a quelque chose de formidable dans la diversification internationale. Il diminuera vos risques (volatilité), et il peut aussi augmenter vos rendements. Il y a quelques exceptions, par exemple pour les États-Unis, qui se sont avérés historiquement plus performants que les actions mondiales. Mais même avec cela, nous ne savons rien de l’avenir. Ainsi, pour un pays doté d’un petit marché boursier, comme la Suisse, il est essentiel de se diversifier au niveau international.

Maintenant, il est vrai que la mondialisation a réduit les avantages de la diversification internationale. En effet, de nombreuses entreprises font désormais des affaires dans le monde entier. Et une situation dans un pays peut facilement avoir un impact sur les actions de nombreux autres pays. Mais cela n’annule pas les avantages de la diversification internationale.

La diversification internationale est donc essentielle, et il existe des moyens faciles de se diversifier à l’échelle internationale. Le plus simple pour avoir de nombreuses actions étrangères est d’utiliser un ETF (ou un fonds commun de placement) mondial. Ce fonds contiendra des actions de tous les pays du monde. Chaque pays sera pondéré en fonction de sa capitalisation boursière (plus la capitalisation boursière est élevée, plus l’allocation est importante).

Si vous ne souhaitez pas utiliser un indice mondial, vous pouvez également utiliser plusieurs indices pour des régions (Amérique, Europe, Pacifique, …). En procédant ainsi, vous pouvez généralement réduire vos frais, car les ETF mondiaux ne sont pas les moins chers. Mais vous compliquerez vos investissements. Je prône le principe « Keep It Simple and Stupid » (KISS) et j’investis donc par l’intermédiaire d’un ETF mondial.

Mais quelle que soit la façon d’investir, ne négligez pas la diversification mondiale !

Diversification des devises

La diversification sur différentes devises présente également certains avantages.

En général, en diversifiant vos placements à l’échelle internationale, vous vous exposez également aux devises internationales. Si vous investissez à l’échelle mondiale, vous pouvez être exposé aux euros, aux francs suisses et aux dollars américains.

Si votre monnaie nationale perd beaucoup de valeur, vous aurez intérêt à vous exposer à d’autres monnaies. Dans ce cas, la diversification des devises vous protège contre les risques domestiques importants. Mais alors, vous introduisez un risque de change dans votre portefeuille.

Globalement, je pense qu’il est bon d’avoir plusieurs devises différentes dans son portefeuille. Mais pour la plupart des investisseurs, cela n’aura pas trop d’importance puisqu’ils auront plusieurs ETF pour leur investissement, et qu’ils devraient avoir plusieurs devises.

Il est essentiel de penser à la diversification des devises lorsqu’on envisage une couverture de change. En couvrant les ETF dans votre monnaie locale, vous réduisez la diversification des devises de votre portefeuille et vous en contournez ainsi les avantages. Par conséquent, si vous décidez de vous couvrir dans votre monnaie locale, veillez à ne pas couvrir trop de choses. La règle générale est de ne pas couvrir plus de 50 % de vos actifs.

Faut-il mettre fin au parti pris domestique ?

De nombreuses personnes, dont moi, ont un penchant pour l’immobilier dans leur portefeuille. Cela signifie qu’ils allouent une partie de leur portefeuille aux actions de leur propre pays. Ainsi, l’allocation aux actions de leur propre pays n’est pas en phase avec la taille du marché local.

Par exemple, j’ai 20 % d’actions suisses dans mon portefeuille, alors que la Suisse ne représente qu’environ 3 % du marché boursier mondial.

Ainsi, à proprement parler, un biais domestique réduit votre diversification internationale. Mais il y a une limite à la diversification. Des recherches ont montré que les avantages maximaux de la diversification étaient obtenus en ajoutant environ 60 % d’actions étrangères à un portefeuille. L’ajout d’actions étrangères n’a pas nui à la performance et à la volatilité du portefeuille, mais ne l’a pas améliorée.

Ainsi, tant que le biais domestique n’est pas trop important, il ne nuit pas à votre diversification.

Pour en savoir plus, je consacre un article entier au parti pris et à l’investissement dans le logement.

Considérez votre capital humain

Lorsque vous envisagez de diversifier votre portefeuille, il est important de prendre en compte l’ensemble de la situation. Vous devez également tenir compte de votre capital humain lorsque vous planifiez votre portefeuille.

Votre capital humain est lié à l’endroit où vous travaillez et d’où vous tirez vos revenus. Il s’agit de la valeur de tous les revenus futurs pendant votre vie. Vous devez donc considérer votre capital humain comme un actif financier.

Par exemple, si vous êtes fortement investi dans le secteur bancaire et que vous travaillez dans ce secteur, il se peut que vous ayez trop de risques dans un seul secteur. De nombreuses personnes ne pensent jamais à cela lorsqu’elles investissent.

Cela ne signifie pas que vous devez éviter tous les investissements technologiques parce que vous travaillez dans ce secteur. Vous pouvez toujours investir dans l’ensemble du marché boursier américain, qui est fortement axé sur la technologie. Mais vous devriez éviter d’investir dans un ETF Tech si vous travaillez dans ce secteur.

La deuxième chose à prendre en compte est de savoir si vos gains sont basés sur l’économie d’un seul pays. Si votre employeur ne travaille que dans un seul pays et que ce pays connaît une récession, votre capital humain peut être menacé. Pensez-y donc lorsque vous planifiez votre diversification internationale.

Il est essentiel de tenir compte de votre capital humain lors de la planification de vos investissements.

Les pièges de la fausse diversification

De nombreux investisseurs débutants essaient d’utiliser de nombreux ETF pour diversifier leurs portefeuilles. Mais souvent, ils finissent par avoir plusieurs fonds couvrant la même chose.

Par exemple, si vous investissez dans l’indice S&P500 et l’indice Russell 3000, il n’y a aucun avantage par rapport à un investissement uniquement dans l’indice Russell 3000. En effet, le Russell 3000 contient déjà toutes les actions de l’indice S&P500. En faisant cela, vous augmenterez la complexité de votre portefeuille et vos frais de négociation et de rééquilibrage.

Il faut donc éviter de fausser la diversification en ayant plusieurs ETF qui font la même chose. Placer ses œufs dans des paniers similaires revient à les placer dans le même panier, à l’exception de la complexité supplémentaire.

Diversification et investisseurs de valeur

Plusieurs des investisseurs de style valeur les plus en vue sont contre la diversification. Par exemple, Warren Buffett a dit : « La diversification est une protection contre l’ignorance. Cela n’a guère de sens si l’on sait ce que l’on fait. ». Et un autre investisseur célèbre, Mark Cuban, avait une opinion bien arrêtée sur le sujet : « La diversification, c’est pour les idiots ».

Alors, sommes-nous des idiots ? Non ! Comme le dit Warren Buffett, si vous savez ce que vous faites, la diversification n’a guère de sens. Et la diversification est une protection contre l’ignorance.

Ainsi, si vous savez analyser les entreprises comme Warren Buffett, vous n’avez peut-être pas besoin de diversification. Mais si vous êtes un investisseur passif comme moi, vous ne savez pas ce que fait le marché. Et vous n’avez pas besoin de passer des heures à rechercher des entreprises qui se porteront bien à l’avenir. Et en tant qu’investisseurs passifs, nous acceptons notre ignorance. Ce n’est pas une mauvaise chose. C’est une bonne chose de reconnaître que nous n’en savons pas assez. C’est pourquoi nous investissons de manière passive.

Même Warren Buffett a déclaré qu’il n’y a rien de mal à la diversification si vous visez des rendements moyens. Et c’est ce qu’est l’investissement passif. Ainsi, pour les investisseurs passifs, la diversification n’est pas seulement logique, elle est aussi incroyablement importante!

Conclusion

La diversification présente des avantages et n’a pratiquement aucun coût. C’est pourquoi la diversification est connue comme la seule action gratuite en matière d’investissement.

Vous pouvez utiliser plusieurs formes de diversification : sur des classes d’actifs, sur différentes sociétés, sur des pays, et même sur des devises. Si vous voulez limiter les risques à long terme de votre portefeuille, vous devez diversifier!

J’aurais dû écrire cet article il y a longtemps. J’ai reçu de nombreuses questions sur la diversification, et j’espère que cet article contribuera à les dissiper.

Si vous voulez choisir votre portefeuille de FNB, je vous propose un guide sur le choix d’un portefeuille de FNB indiciels adapté à vos besoins.

Que pensez-vous de la diversification ?

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