Faillite du courtier : Qu’advient-il de vos investissements ?
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Lorsque vous envisagez de vivre de vos investissements, vous devez tenir compte de la sécurité de ces derniers. Certains d’entre eux se trouveront sur vos comptes de retraite. Mais l’essentiel de vos investissements se fera sur votre compte de courtage.
Alors, que se passe-t-il si votre courtier fait faillite ? Allons-nous tout perdre ?
Dans cet article, nous verrons ce qu’il advient de vos titres si un courtier fait faillite.
Faillite du courtier
Un courtier en ligne (ou une banque offrant des services de courtage) peut faire faillite comme toute autre entreprise. Dans ce cas, il est important de savoir ce qu’il adviendrait de nos actifs. Elle est particulièrement importante pour les personnes qui souhaitent prendre leur retraite sur la base de ces actifs. Si ces personnes perdent tout d’un coup, elles risquent d’avoir de gros problèmes.
Les courtiers en ligne sont réglementés. Maintenant, les règlements dépendront de l’endroit d’où vient le courtier. La qualité de votre protection dépend donc de l’endroit où se trouve votre courtier.
Dans cet article, je vais examiner certaines des réglementations et des protections en cas de faillite d’un courtier.
Courtiers suisses
Nous commençons à voir ce qui se passerait en cas de faillite d’un courtier suisse.
En Suisse, les banques suisses sont enregistrées auprès de la FINMA. La FINMA est l’autorité de surveillance. Si vous avez des liquidités sur votre compte de courtage, elles seront protégées par l’assurance-dépôts suisse.
Pour les titres, la FINMA oblige les banques à utiliser la séparation des actifs. Cela signifie que les actifs de la banque sont entièrement séparés des actifs du client. La banque n’agit qu’en tant que dépositaire. Cette ségrégation sera effectuée pour la plupart des actifs tels que les actions, les ETF et les obligations. Mais il ne s’agira pas d’investissements réalisés directement par la banque, tels que les produits structurés.
Et si votre courtier suisse n’est pas une banque enregistrée, il fera appel à une banque dépositaire agréée pour conserver ces actifs en votre nom. Dans ce cas, il est plus compliqué de mettre en faillite la banque dépositaire que le courtier, puisque ce dernier ne détient aucun actif.
Interactive Brokers
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Interactive Brokers est accessible aux investisseurs suisses mais n’est pas un courtier suisse. En tant que tel, il aura des réglementations différentes. Avec Interactive Brokers, c’est un peu compliqué car ils ont plusieurs entités dans différents pays. Par exemple, l’entité principale est IB US, qui est réglementée par les États-Unis.
En tant qu’investisseur suisse, nous investissons avec Interactive Brokers UK. Ces comptes sont réglementés par les services de réglementation du Royaume-Uni. Mais nous avons une couche supplémentaire de sécurité fournie par la Securities Investor Protection Corporation (SIPC) des États-Unis.
Cela est dû à la façon dont l’IB est organisé. En effet, IB ne sépare pas les clients par pays.
Avec SIPC, vous êtes protégé jusqu’à 500 000 USD si le courtier fait faillite. La limite est fixée à 250 000 euros en espèces. Ainsi, vous disposez d’une excellente protection, actuellement la meilleure disponible.
En plus de cela, Interactive Brokers sépare également les actifs des clients. Toutefois, cette séparation est moins stricte que pour les courtiers suisses. En effet, aux États-Unis, les courtiers utilisent des comptes dits « omnibus ». Ces comptes sont séparés des courtiers, mais chaque compte peut contenir des actifs provenant de plusieurs clients.
En raison du Brexit, de nombreux comptes sont déplacés d’IB UK vers d’autres entités d’IB dans l’Union européenne, comme le Luxembourg (IB LUX). Ainsi, si votre compte est transféré de l’entité IB UK vers une entité IB EU, vous serez désormais protégé comme tout autre courtier de l’UE. C’est triste parce que vous perdrez la protection supplémentaire du SIPC. Vous pouvez consulter la section suivante pour voir ce que cela signifie.
Il est important de comprendre que l’assurance SIPC n’intervient que si les actifs ont disparu. Dans la plupart des cas, en cas de défaillance, les actifs ne manquent pas. Lorsqu’une société de courtage fait faillite, elle transfère généralement tous ses actifs à une nouvelle société. Cela peut prendre un certain temps, mais vos biens devraient être en sécurité. Le SIPC veillera à ce que les fonds parviennent à leurs propriétaires.
Pour plus d’informations, je vous propose une revue complète de l’IB.
DEGIRO
DEGIRO est un courtier des Pays-Bas. En août 2020, DEGIRO a été rachetée par Flatex Bank AG. Depuis lors, elle est réglementée par l’autorité financière de l’Allemagne, la BaFin.
DEGIRO dispose de la couche de protection européenne standard. Avec cette protection, 100’000 EUR de liquidités et 20’000 EUR d’actifs sont assurés en cas de faillite du courtier.
Une fois encore, les actifs de DEGIRO sont détenus séparément (ségrégation des actifs) des actifs du client. Une entité juridique différente (SPV) est utilisée pour cela. Donc, encore une fois, si DEGIRO fait faillite, vos actions seront détenues par l’entité juridique dépositaire.
Pour plus d’informations, lisez ma critique de DEGIRO.
Séparation des actifs
Comme vous pouvez le constater, la principale protection contre la faillite du courtier est la séparation des actifs. Vos actifs doivent être détenus séparément des actifs du courtier lui-même.
Si le courtier fait faillite, les actifs isolés ne peuvent pas être réclamés par les créanciers du courtier défaillant. Après le règlement de la faillite, ils doivent trouver un autre courtier pour gérer les actifs. Une fois cette opération effectuée, vous aurez à nouveau accès à vos actions.
Nous ne disposons pas de bons exemples de la manière dont cela fonctionnera dans la pratique. Je m’attends à ce que ce processus dure longtemps. Je ne serais pas surpris qu’il faille plus d’un an pour retrouver l’accès aux actions.
N’oubliez pas que la séparation des actifs ne signifie pas que les actifs sont détenus à votre nom. La plupart des courtiers regroupent tous les titres sur un grand compte (appelé généralement compte omnibus ou compte de nominee). Bien entendu, il est toujours possible de savoir quels clients ont quelle action liée à ce compte. Mais pour des raisons de coût, la plupart des courtiers n’ont pas de comptes de dépôt individuels.
La séparation des actifs est un excellent outil pour les faillites normales. Mais, en cas de fraude ou de négligence éventuelle, cette séparation des actifs aurait pu être compromise. Dans ce cas, le processus peut être extrêmement compliqué. Et une partie au moins des actifs serait probablement perdue.
Prêt de titres
Lorsqu’un courtier prête vos actions à un autre investisseur, l’action ne vous appartient pas entièrement pendant la durée du prêt. Que se passe-t-il donc si le courtier fait faillite pendant cette période ?
Par exemple, le prêt de titres est quelque chose que DEGIRO fait par défaut avec son compte DEGIRO Basic. Lorsqu’ils prêtent vos actions, ils empruntent vos titres à la personne morale. Si DEGIRO fait faillite, l’emprunteur vous doit toujours ce prêt.
Mais il y a toujours le risque supplémentaire de faillite de l’emprunteur. Et les investisseurs qui empruntent des actions sont plus susceptibles de faire faillite que les autres.
La faillite d’un courtier comporte un risque supplémentaire certain si ce courtier a recours au prêt de titres. Ce n’est pas un risque énorme, mais il sera plus compliqué de récupérer toutes vos actions.
Enregistrement direct
De nombreuses personnes pensent que toutes leurs actions sont directement enregistrées à leur nom. Mais dans la plupart des cas, c’est une erreur.
Comme indiqué précédemment, vos avoirs sont généralement détenus sur de grands comptes omnibus. Et seule l’entité juridique de ségrégation sait quel investisseur détient quelles actions.
Il existe des systèmes permettant d’enregistrer des actions à votre nom.
Par exemple, aux États-Unis, le système d’enregistrement direct (DRS) peut faire cela. C’est comme un système d’enregistrement officiel de la propriété des actions. Et avec les courtiers américains, vous pouvez faire en sorte que vos transactions soient enregistrées dans ce système. De cette manière, vos actions sont détenues en votre nom.
Cela vous aidera en cas de faillite d’un courtier, car vous pourrez alors faire valoir vos droits directement auprès de la société qui détient les actions et non auprès de l’intermédiaire (le courtier).
En Suisse, nous avons un système de registres des actions. Avec certains courtiers, vous pouvez enregistrer la propriété de vos actions dans un registre des actions. Il s’agit de registres publics pour les sociétés cotées en bourse. Il s’agit d’un système très différent puisque l’action sera toujours détenue par le courtier. Mais vous aurez une trace officielle publique des actions.
Maintenant, ce système va rendre plus compliqué l’achat et la vente d’actions. Et il n’existe pas de registre des actions unifié pour toutes les bourses. Les règles seront donc différentes d’un pays à l’autre.
Je ne pense pas qu’il soit nécessaire ou pratique de le faire pour toutes vos actions afin de vous protéger contre la faillite d’un courtier.
Protéger contre la faillite du courtier
Que pouvez-vous faire pour vous protéger contre la faillite du courtier ?
La meilleure protection contre la faillite d’un courtier est d’utiliser un courtier bien établi et réputé. Pour moi, Interactive Brokers est excellent à cet égard. Elle a été créée il y a plus de 40 ans et jouit d’une excellente réputation.
Vous devez également faire appel à un courtier qui applique la séparation des actifs. C’est essentiel. La séparation des actifs est la meilleure protection contre la faillite des courtiers. Tout courtier qui ne sépare pas les actifs ne doit pas être considéré comme sûr.
Si vous voulez un niveau de sécurité supplémentaire, la seule chose à faire est d’avoir plusieurs comptes de courtiers. Par exemple, vous pouvez avoir une partie de vos investissements chez Interactive Brokers et une autre partie chez un grand courtier suisse. Dans ce cas, si l’un d’eux fait faillite, vous pourrez toujours vivre de vos investissements sur le deuxième compte de courtage.
Cependant, le fait d’avoir deux comptes de courtage rendra vos investissements beaucoup plus compliqués. Et cela signifie que vous n’utiliserez pas seulement le meilleur courtier de Suisse, mais un deuxième. Mais cela pourrait valoir le coût si cela vous aide à dormir la nuit.
Conclusion
La principale protection contre la faillite des courtiers est la séparation des actifs. Les actifs des clients du courtier ne sont pas détenus dans la même entité que les actifs du courtier lui-même.
Ainsi, en cas de faillite du courtier, les créanciers du failli ne pourront pas réclamer les actifs du client. Il s’agit d’une protection essentielle.
Cette protection est appliquée pour Swiss Brokers, Interactive Brokers, et DEGIRO. Si vous utilisez un autre courtier, vous devez vérifier que vos actifs sont séparés. Je ne recommanderais pas d’utiliser un courtier où ce n’est pas le cas.
Dans cet article, j’ai surtout parlé de la faillite des courtiers. Mais il existe un autre risque en cas de fraude ou de négligence du courtier. Dans ce cas, la ségrégation des actifs peut ne pas fonctionner puisque la ségrégation peut avoir été compromise. Nous avons constaté certains niveaux de protection pour ces actifs (20 000 euros pour les courtiers européens, par exemple), mais il est peu probable que cela suffise.
Dans un prochain article, j’aborderai la question de la fraude au courtage et de la protection contre celle-ci.
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