La règle des 4 % fonctionne-t-elle avec les obligations à faible rendement ?

Par Baptiste Wicht | Mis à jour: | Indépendance Financière

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De nombreuses personnes utilisent des obligations dans leurs portefeuilles pour les rendre moins volatils. Et beaucoup de gens basent leur retraite sur la règle des 4%. Mais les rendements obligataires n’ont jamais été aussi bas. Alors comment fonctionne la règle des 4 % lorsque les rendements sont plus faibles ?

Je vais essayer de répondre à cette question dans ce billet. Je vais simuler les chances de réussite de la règle des 4% avec différents rendements obligataires. L’idée est d’abaisser le taux d’intérêt historique pour voir ce qui se serait passé.

Il ne s’agit bien sûr que d’une simulation. Mais étant donné que les rendements moyens récents des obligations sont bien inférieurs aux rendements historiques, c’est intéressant.

C’est quelque chose que beaucoup de gens ont suggéré. Si vous avez des obligations dans votre portefeuille, c’est une question intéressante.

Rendements historiques des obligations

Premièrement, les rendements obligataires sont-ils vraiment si bas ces temps-ci ? Nous savons qu’ils sont faibles. Mais comparé à la moyenne historique, est-ce vraiment si mauvais ?

À titre de référence, voici les rendements historiques des obligations du Trésor américain à 10 ans :

Rendements historiques des obligations du Trésor américain 10Y
Rendements historiques des obligations du Trésor américain à 10 ans (de multpl)

Depuis 1860, le rendement moyen a été de 4,55%. Actuellement, les rendements sont de 1,77%. Et le rendement le plus bas jamais enregistré a été enregistré il y a seulement trois ans, à 1,55%. Donc, oui, les taux actuels sont historiquement très bas.

Cela ne veut pas dire que les taux ne baisseront pas ou qu’ils ne reviendront pas à un niveau plus élevé. Mais il est important de noter que les rendements actuels sont beaucoup plus faibles que le rendement historique moyen.

Dans les simulations historiques des retraits de retraite, les taux sont beaucoup plus élevés que les taux actuels. Il est donc bon de se demander ce qui se serait passé si les taux avaient été plus bas.

La règle des 4

À l’heure actuelle, la plupart des gens devraient connaître la règle des 4 % de l’étude The Trinity.

L’étude a montré qu’en retirant chaque année 4 % de son portefeuille initial, un portefeuille pouvait être maintenu jusqu’à 30 ans. Ils ont testé de nombreux portefeuilles différents et de nombreux portefeuilles différents.

J’ai récemment publié les résultats actualisés de l’étude Trinity. Ces nouveaux résultats tiennent compte de données plus récentes. Et j’ai également testé pour plus de 30 ans de retraite.

Pour cela, j’ai rassemblé des données historiques sur le marché boursier. Et j’ai écrit un programme pour simuler le taux de réussite d’un taux de retrait sur la base de données historiques.

Donc, aujourd’hui, je vais utiliser les mêmes données et le même code pour ces expériences. Je vais utiliser les données de 1871 à 2018. Et je vais simuler les taux de réussite pour différents taux de retrait. Je ne vais simuler que pour 30 ans de retraite. C’est la période de simulation la plus utilisée par la plupart des gens.

Je vais utiliser le rééquilibrage annuel dans tous mes scénarios. J’ai déjà évalué différentes méthodes de rééquilibrage à la retraite si vous souhaitez obtenir plus de détails.

Résultats de référence

Pour référence, voici les résultats avec les rendements historiques :

Taux de réussite de la retraite avec les rendements historiques
Taux de réussite de la retraite avec les rendements historiques

Ces résultats sont les taux de réussite standard auxquels nous sommes habitués pour les taux de retrait de base. Puisqu’il y a 25 % de chances d’échouer pour plus de 5 %, je vais supprimer cet élément des futurs graphiques. Les taux de retrait entre 3 et 5 % sont les plus raisonnables.

Nous pouvons déjà tirer quelques enseignements de ce graphique :

  • Il vous faut au moins 40 % d’actions si vous voulez avoir une bonne chance de rendement avec un taux de retrait de 4 %.
  • Plus vous avez d’actions, plus vous avez de chances de réussir avec un taux de retrait de 4 %.
  • En dessous de 4%, les obligations augmentent légèrement les chances de succès par rapport aux actions à 100%.
  • Si vous souhaitez utiliser un taux de retrait supérieur à 4 %, vous devrez augmenter la part des actions.

Évidemment, si nous modifions les rendements, le portefeuille composé à 100% d’actions ne changera pas du tout. Mais il reste un bon indicateur des rendements maximaux. Et c’est aussi la plus grande chance de succès.

Les rendements baissent de 10 %.

Pour notre première simulation, voyons ce qui se passe si les rendements baissent de 10 %. Les obligations étant moins risquées, leur rendement négatif est également réduit de 10 %. Par exemple, un rendement de 2 % devient 1,8 %. Et un rendement de -3% devient -2,7%.

Dans ce scénario, le rendement moyen serait d’environ 4 %. Il est encore nettement plus élevé que les taux de la dernière décennie.

Voici ce qui se passerait dans ce scénario :

Taux de réussite de la retraite avec 90% des rendements historiques
Taux de réussite de la retraite avec 90% des rendements historiques

Il est difficile de voir les différences ici. Mais tous les portefeuilles contenant des obligations ont fait légèrement moins bien. Comparons les résultats avec les portefeuilles les plus populaires avec des obligations :

  • 40% Obligations / 60% Actions
  • 60 % d’obligations / 40 % d’actions
Taux de réussite à la retraite avec 90% des rendements historiques - Portefeuilles
Taux de réussite à la retraite avec 90% des rendements historiques – Portefeuilles

En fonction du taux de retrait, votre taux de réussite peut diminuer légèrement. Mais ce ne sera pas trop grave. Le taux de réussite du portefeuille d’obligations à 60% n’a baissé que de 3,4%. Et le taux de réussite du portefeuille plus populaire composé à 40 % d’obligations n’a baissé que de 1,4 %. C’est tout à fait raisonnable.

Les rendements chutent de 20 %.

Voyons ce qui se passe si les rendements baissent de 20 %. Dans ce scénario, le rendement moyen serait d’environ 3,6 %. Il est encore plus élevé que les rendements de la dernière décennie.

Voici ce qui se passerait dans ce scénario :

Taux de réussite de la retraite avec 80 % des rendements historiques
Taux de réussite de la retraite avec 80 % des rendements historiques

Cette fois, nous pouvons constater que les taux de réussite diminuent de manière plus significative. Voyons les différences entre les deux grands portefeuilles :

Taux de réussite à la retraite avec 80% des rendements historiques - Portefeuilles
Taux de réussite à la retraite avec 80% des rendements historiques – Portefeuilles

Cette fois, nous pouvons voir plus clairement la différence si les rendements obligataires baissent de 20 %. Le portefeuille composé à 60 % d’obligations accuse déjà une baisse de 8 % dans ce scénario. Il devient un risque important pour ce portefeuille. Mais le portefeuille composé à 40% d’obligations ne baisse que de 2,6%. C’est tout de même quelque chose que la plupart des gens devraient être capables de gérer.

Les rendements chutent de 50 %.

Prenons une situation plus radicale. Que se passerait-il si les rendements diminuaient de 50 % ? Dans ce scénario, le taux moyen serait d’environ 2,25 %.

Vous pouvez penser qu’une réduction de 50 % des taux est une situation extrême. Mais les rendements de la dernière décennie ont été encore plus bas que cela. Je ne pense donc pas que ce soit un scénario si déraisonnable.

Sans plus attendre, voyons ce qui se passe dans ce scénario :

Taux de réussite de la retraite avec 50% des rendements historiques
Taux de réussite de la retraite avec 50% des rendements historiques

Il y a quelques changements importants dans ce scénario. Certains des portefeuilles ne sont plus sûrs. Voyons en détail nos deux portefeuilles :

Taux de réussite à la retraite avec 50% des rendements historiques - Portefeuilles
Taux de réussite à la retraite avec 50% des rendements historiques – Portefeuilles

Le portefeuille composé à 60 % d’obligations a maintenant perdu 20 % de chances de réussite. Mais le portefeuille à 40 % d’obligations n’a perdu que 8 % de chances de réussite. C’est mieux que ce que j’aurais pensé. La perte d’une chance de succès de 8% n’est pas quelque chose que nous pouvons ignorer. Mais c’est toujours quelque chose qui peut être géré. Réduire le taux de retrait est un moyen de l’améliorer.

Les rendements chutent de 75 %.

Prenons une situation plus radicale. Que se passerait-il si les rendements baissaient de 75 % ? Dans ce scénario, le taux moyen serait d’environ 1,13%. Ce chiffre est finalement inférieur aux rendements actuels.

Maintenant, je ne pense pas que ce scénario se produise. Mais c’est quand même intéressant à voir. Si je pense qu’une perte de 50% est réaliste, une perte de 75% est trop inquiétante. Mais on ne sait jamais !

Alors, voyons ce qui se passe :

Taux de réussite de la retraite avec 25 % des rendements historiques
Taux de réussite de la retraite avec 25 % des rendements historiques

Les portefeuilles contenant beaucoup d’obligations subissent un coup très sérieux. Avec une perte de rendement de 75 %, ils rapportent rarement plus que le taux de retrait.

Voyons les détails :

Taux de réussite de la retraite avec 25% des rendements historiques - Portefeuille
Taux de réussite de la retraite avec 25% des rendements historiques – Portefeuille

Le portefeuille composé à 60 % d’obligations a perdu 30 % de chances de réussite avec un taux de retrait de 4 %. Il y a maintenant environ 60% de chances de succès. Il est très faible. Le portefeuille composé à 40 % d’obligations n’avait que 14 % de chances de réussite. C’est significatif, mais avec une réduction du taux de retrait, cela fonctionne encore.

Les rendements chutent de 90 %.

Prenons un dernier scénario. Que se passerait-il si les obligations rapportaient 90 % de moins que leur moyenne historique ?

Nous sommes maintenant en présence d’un rendement moyen de 0,455 %. Étant donné que les taux d’intérêt n’ont jamais été aussi bas, ce scénario n’est pas réaliste. Cela pourrait arriver. Mais il faudrait beaucoup de temps pour que cela se produise. Et il est très peu probable que les taux restent à ce niveau pendant longtemps.

Alors, voyons ce qui arrive aux portefeuilles :

Taux de réussite de la retraite avec 10% des rendements historiques
Taux de réussite de la retraite avec 10% des rendements historiques

Je suis toujours surpris que le portefeuille avec 100% d’obligations ait encore quelques chances de succès. C’est un énorme pari. Mais j’aurais pensé que ce serait pire. Les portefeuilles ayant une large allocation en obligations ne s’attendent pas à fonctionner avec des rendements obligataires aussi faibles. Cependant, comme j’ai également réduit les rendements négatifs, ils sont très stables.

Taux de réussite à la retraite avec 10% des rendements historiques - Portefeuilles
Taux de réussite à la retraite avec 10% des rendements historiques – Portefeuilles

Le portefeuille composé à 60 % d’obligations est maintenant très dangereux, même avec un taux de retrait de 3,5 %. Et le portefeuille contenant 40 % d’obligations se rapproche de 75 % de chances de réussite avec un taux de retrait de 4 %. Mais ce n’est toujours pas si mal. Et c’est un cas extrême.

Conclusion

Les rendements historiques des obligations sont beaucoup plus élevés que les rendements actuels! C’est la conclusion la plus importante de cette étude. Ainsi, lorsque nous faisons des simulations historiques, nous le faisons sur une moyenne nettement supérieure à la moyenne récente.

Il est important de s’en rendre compte. Je ne dis pas que les simulations historiques n’ont aucune valeur ! Peut-être que les rendements actuels vont encore augmenter et que la moyenne va augmenter. Mais je dis que nous devons connaître ce fait.

Pour les personnes utilisant un portefeuille avec des obligations, c’est important. Par exemple, de nombreuses personnes utilisent un portefeuille composé à 40 % d’obligations. Si les rendements baissaient de 50 % (ce qui ramènerait la moyenne à 2,2 %), le taux de réussite chuterait d’environ 14 %. Ces personnes devraient probablement réduire leurs taux de retrait pour être en sécurité.

Maintenant, je réalise que ce n’est qu’un benchmark synthétique. Se contenter de réduire les retours n’est pas réaliste. Comme les rendements obligataires sont corrélés à l’inflation, si les rendements obligataires baissent, l’inflation baissera probablement aussi. Mais j’ai voulu voir ce qui se passerait si l’inflation restait la même et que les rendements obligataires baissaient.

Et je pense vraiment que cette simulation a une certaine valeur. Beaucoup de gens ne réalisent pas que les rendements des obligations ont été historiquement beaucoup plus élevés.

J’ai également effectué une simulation pour vérifier nos chances de prendre une retraite anticipée ces dernières années. Et si vous êtes en Suisse, j’ai vérifié le taux de réussite des actions suisses en matière de retraite!

Si vous aimez les simulations, vous devriez également lire la section sur l’opportunité d’un rééquilibrage à la retraite. Vous pourriez être surpris par les résultats !

J’espère que vous avez trouvé cette simulation intéressante ! Faites-moi savoir si vous avez des idées pour d’autres simulations !

Monsieur The Poor Swiss est l'auteur du blog thepoorswiss.com. En 2017, il s'est rendu compte qu'il était en train de tomber dans le piège de l'inflation de son mode de vie. Il a décidé de diminuer ses dépenses et d'augmenter ses revenus. Ce blog parle de son histoire et de ses trouvailles. En 2019, il épargne plus de 50% de ses revenus. Son but est de devenir financièrement indépendant. Vous pouvez envoyer un message à Monsieur The Poor Swiss.

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