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Fonds de distribution ou fonds de capitalisation : Lequel est le meilleur ?

Baptiste Wicht | Mis à jour: |

(Information: certains des liens ci-dessous peuvent être des liens d'affiliation)

Il peut être difficile de choisir entre les fonds de distribution et les fonds de capitalisation lorsque vous devez choisir deux fonds. Le problème est le même lorsqu’il s’agit de comparer deux Exchange-Traded Funds (ETF).

Un fonds de capitalisation (ou ETF) conservera les dividendes et les réinvestira. En revanche, un fonds de distribution (ou ETF) distribue les dividendes aux actionnaires.

Cet article aborde les détails de ces deux options ainsi que leurs avantages et inconvénients. À la fin de l’article, vous saurez si vous devez utiliser la méthode de l’accumulation ou celle de l’épargne.

Fonds de distribution et fonds de capitalisation

La plupart des entreprises versent des dividendes à leurs actionnaires. Si vous détenez des actions d’une société versant des dividendes, vous recevrez des dividendes en espèces plusieurs fois par an. Comme un fonds détient de nombreuses actions, chaque fonds recevra des dividendes. Lorsqu’un fonds reçoit un dividende, il doit le reverser aux vrais actionnaires : vous !

Il existe deux façons pour un fonds ou un ETF de reverser les dividendes aux investisseurs:

  1. Elle peut rendre l’argent directement en espèces aux actionnaires. Un tel fonds est un fonds de distribution (ou ETF), également appelé fonds de revenu.
  2. Il peut aussi réinvestir les dividendes directement dans le fonds, ce qui augmente sa valeur. Un tel fonds est un fonds de capitalisation (ou ETF) ou un fonds de croissance.

Qu’il s’agisse de fonds communs de placement ou de fonds négociés en bourse (ETF), c’est la même chose dans ce contexte. Un FNB de distribution est simplement un fonds de distribution négocié sur le marché boursier.

Nous allons passer en revue les différences entre les fonds de distribution et les fonds de capitalisation.

Impôts

Les gains en capital et les dividendes sont souvent imposés différemment selon le pays où vous vous trouvez.

Aux États-Unis, vous paierez des impôts sur les plus-values et les dividendes. Ils sont imposés à des taux différents, sauf si vous détenez les titres pendant moins d’un an. En revanche, en Suisse, les gains en capital ne sont pas imposés pour les investisseurs privés. Les dividendes sont imposés comme un revenu ordinaire à votre taux marginal d’imposition. Nous commençons à voir la différence entre les deux types de fonds avec les impôts suisses.

Les impôts en Suisse

Il existe un mythe selon lequel vous ne payez pas d’impôts sur les dividendes générés par les fonds de capitalisation. Ce mythe est totalement faux ! En Suisse, vous payez le même montant d’impôts, que vous receviez le dividende ou qu’il soit réinvesti directement dans le fonds.

En Suisse, les fonds accumulés sont considérés comme ayant un dividende virtuel. Et ils seront imposés comme s’ils avaient distribué ce dividende virtuel. L’administration fiscale suisse garde la trace de certains ETF dans le système ICTAX. Ils utiliseront ce système pour connaître les dividendes de vos ETFs.

Si votre FNB ne figure pas sur cette liste, vous pouvez leur demander de l’y ajouter. Si votre ETF de capitalisation ne figure pas sur la liste et que vous ne demandez pas à l’ajouter, l’intégralité de vos plus-values sera imposée comme un revenu !

Ainsi, d’un point de vue fiscal, les deux types de fonds ne présentent aucun avantage. Cependant, il est plus facile en Suisse de déclarer des dividendes plutôt que des dividendes virtuels, car vous êtes sûr de ne pas payer d’impôts sur vos gains en capital.

Pour en savoir plus, lisez mon guide complet sur les impôts en Suisse.

Impôts dans d’autres pays

Pour les autres pays, cela dépend du système fiscal.

Aux États-Unis, l’IRS retient tous les dividendes à la source, il n’y a donc aucune différence. Par exemple, je sais qu’au Royaume-Uni, il est également plus facile de travailler avec la distribution de fonds.

En revanche, en Belgique, il est plus efficace d’obtenir un fonds de capitalisation. En effet, le fisc belge taxe les dividendes sur les fonds de distribution, et un fonds de capitalisation leur permet de contourner cette taxe. Et en Allemagne, vous économiserez de l’argent en ayant un fonds de distribution.

Il est donc essentiel de connaître votre système fiscal. Pour la plupart des gens, ce n’est pas un sujet intéressant. Cependant, si vous voulez économiser de l’argent sur les impôts, vous devez connaître les détails des impôts de votre pays.

Retenue d’impôt

Dans de nombreux pays, les services fiscaux retiennent les dividendes. C’est le cas aux États-Unis, où se trouve la majeure partie de la valeur du marché boursier mondial. Vous aurez donc probablement quelques titres américains dans votre portefeuille. Si ces titres versent un dividende, l’administration fiscale américaine (IRS) retiendra une partie des dividendes.

L’IRS retient 15% pour les citoyens américains et 30% pour les non-américains. Il existe une exception pour les citoyens d’un pays ayant conclu une convention fiscale avec les États-Unis (comme la Suisse). Dans ce cas, ces citoyens ne bénéficient que d’une retenue de 15 %.

Encore une fois, il n’y a pas de différence entre un fonds de distribution et un fonds de capitalisation dans ce cas. En Suisse, dans les deux cas, vous pouvez déclarer la retenue à l’aide d’un formulaire DA-1 dans votre déclaration d’impôt. Cela signifie que l’argent retenu sera comptabilisé dans le montant des impôts que vous avez déjà payés.

Pour les titres suisses, il en va de même. Si vous vivez en Suisse, vous avez probablement des titres suisses. S’ils versent un dividende, les autorités fiscales suisses retiendront 35 % du montant. Mais, ils ne retiendront pas les dividendes pour les fonds accumulés. Vous continuerez à payer des impôts sur ces dividendes.

Frais de transaction

Lorsque vous achetez ou vendez des parts d’un fonds auprès de votre courtier, vous devez payer des frais pour la transaction. Pour certains fonds communs de placement que vous détenez directement auprès de votre banque, la vente et l’achat de parts peuvent être gratuits.

Si vous avez un fonds de distribution et que vous voulez réinvestir les dividendes, vous devrez payer des frais de transaction pour le faire.

Cependant, ce n’est pas aussi grave que cela en a l’air. Si vous êtes en phase d’accumulation, vous investissez presque tous les mois. À ce moment-là, vous pouvez simplement investir les dividendes avec le nouveau capital. Et si vous êtes en retraite anticipée, vous utiliserez de toute façon les dividendes.

Frais de fonds

Les frais d’un fonds, son Total Expense Ratio (TER), est un élément fondamental lorsque vous comparez deux fonds. Il existe parfois une différence significative de frais entre les fonds de distribution et les fonds de capitalisation.

En effet, il arrive que la distribution de fonds comporte des frais plus élevés que l’accumulation de fonds. C’est particulièrement vrai pour les fonds européens d’iShares. Nombre de leurs fonds d’accumulation sont moins chers que leurs fonds de distribution pour le même indice.

Par exemple, pour l’indice MSCI World, iShares propose deux fonds en Europe :

  • iShares Core MSCI World UCITS ETF (Acc) avec un TER de 0,2%.
  • iShares MSCI World UCITS ETF (Dist) avec un TER de 0,5%.

Le fonds de distribution est plus de deux fois plus cher que le fonds de capitalisation. C’est une énorme différence ! Heureusement, il existe de meilleurs fonds provenant d’autres fournisseurs. Toutefois, si je devais choisir entre les deux, j’utiliserais pour une fois un fonds de capitalisation.

Vous ne le réalisez peut-être pas, mais les frais d’investissement sont très importants. Vous devez leur prêter attention !

Performance

Il est compliqué decomparer deux fonds qui ont une politique de distribution de dividendes différente.

Si l’on compare directement la performance d’un fonds de capitalisation et d’un fonds de distribution du même indice avec les mêmes frais, la performance du fonds de capitalisation devrait être meilleure à long terme.

C’est logique puisque les dividendes sont réinvestis directement et composés dans le temps. Toutefois, cela ne signifie pas qu’un fonds de capitalisation soit plus performant qu’un fonds de distribution. Les deux types de fonds ont la même performance. Cela signifie simplement qu’il est plus difficile de les comparer.

Dans le cas du fonds de distribution, vous disposerez également d’un certain montant de liquidités que vous pourrez utiliser. Bien sûr, si vous dépensez les dividendes, vous serez plus pauvre que si vous aviez les fonds d’accumulation, mais si vous les réinvestissez, vous devriez avoir le même montant au bout du compte. Mais si vous les réinvestissez, vous devriez disposer du même montant au final.

En pratique, vous devriez vous en sortir. La plupart des plateformes de comparaison d’ETF vous montrent la performance comme si les dividendes étaient réinvestis dans le fonds. Par exemple, voici ce que fait justetf. Il permet de comparer les performances de deux fonds ayant des politiques de distribution différentes.

Commodité

La grande différence pratique entre l’accumulation de fonds et la distribution de fonds est le désagrément.

Les fonds de capitalisation sont beaucoup plus paresseux que les fonds de distribution. Vous ne devez rien faire avec les dividendes. Le fonds réinvestira les dividendes pour vous.

En revanche, si vous avez des fonds de distribution, vous devrez faire quelque chose avec les dividendes qui dorment en espèces sur votre compte. Cela signifie que vous devrez l’investir dans l’un de vos fonds.

Je ne pense pas que ce soit trop grave. Au maximum, vous recevrez un dividende de vos fonds chaque mois. Et il est beaucoup plus probable que vous receviez un dividende par fonds et par trimestre, car la plupart des grands fonds ne versent des dividendes que chaque trimestre.

Comme vous devez de toute façon investir tous les mois, cela ne devrait pas poser de problème de faire une transaction légèrement plus importante. Et nous avons déjà vu que pour remplir la déclaration fiscale, il est généralement plus pratique d’avoir un fonds de distribution.

Rééquilibrage

Lorsque vous avez plusieurs fonds dans votre portefeuille, vous pouvez souhaiter rééquilibrer les fonds périodiquement.

Si la performance d’un fonds est moins bonne, vous devrez acheter plus d’actions pour ramener le solde à votre allocation cible. Au contraire, si un fonds affiche de bonnes performances, vous pouvez arrêter d’investir dans ce fonds ou vendre certaines actions jusqu’à ce que votre allocation revienne à la normale.

La perception de dividendes peut vous donner un avantage pour le rééquilibrage. Puisque vous disposez de liquidités supplémentaires, vous pouvez les investir en fonction du déséquilibre de votre allocation. Cela signifie que les dividendes de votre fonds le plus performant peuvent être réinvestis dans le fonds le moins performant, ce qui rétablit l’équilibre. Les dividendes distribués peuvent vous aider à rééquilibrer vos comptes !

Indépendance financière

Nous allons maintenant examiner la principale différence entre les fonds de distribution et les fonds de capitalisation. Que vous déteniez l’un ou l’autre peut faire une énorme différence lorsque vous atteindrez l’indépendance financière.

Si vous êtes financièrement indépendant et que vous vivez de votre fortune nette, vous devez utiliser votre capital pour couvrir vos dépenses. Par exemple, vous avez besoin de 4 % de votre capital pour couvrir vos dépenses. Et nous supposerons que vous recevez 2 % de dividendes de vos fonds.

Si vous n’avez que des fonds de capitalisation, vous devez vendre chaque année 4 % de votre capital. Toutes vos dépenses seront couvertes par la vente de vos fonds. Si vous avez des fonds de distribution, vous pouvez couvrir la moitié de vos dépenses en vendant les fonds et la moitié de vos dépenses en utilisant les dividendes.

Il y a deux différences ici. Tout d’abord, en accumulant des fonds, vous paierez plus de frais de transaction puisque vous devrez vendre plus d’actions. Recevoir des dividendes d’un fonds est gratuit, mais vendre certaines actions ne l’est pas ! Mais surtout, vous aurez beaucoup plus de gains en capital. Vous n’aurez pas de revenu mais seulement des gains en capital.

Dans certains pays, ce n’est pas si grave. Mais en Suisse, les gains en capital ne sont pas imposés, sauf si vous êtes considéré comme un investisseur professionnel. Et vous êtes un investisseur professionnel si les gains en capital représentent plus de 50 % de vos revenus. Par conséquent, il faut que vos dividendes couvrent au moins 50 % de vos revenus pour éviter les impôts. C’est crucial. Et cela rend indispensable la détention de fonds de distribution en Suisse!

Si vous n’êtes pas en Suisse, cela dépendra de votre système d’imposition. Mais dans la plupart des pays, il est préférable de percevoir des dividendes plutôt que des gains en capital. Et donc, dans la plupart des pays, il est préférable de détenir des fonds de distribution plutôt que des fonds d’accumulation!

FAQ

Qu’est-ce qu’un fonds de distribution (ou ETF) ?

Un fonds commun de placement de distribution est un fonds qui verse les dividendes directement aux actionnaires. En général, les actionnaires reçoivent des dividendes tous les trimestres.

Qu’est-ce qu’un fonds de capitalisation (ou ETF) ?

Un fonds de capitalisation est un fonds qui utilise les dividendes reçus pour acheter davantage d’actions des sociétés. Les actionnaires des fonds ne recevront jamais de dividende.

Dois-je préférer distribuer ou accumuler des fonds ?

Cela dépend de votre pays. Vous devez privilégier les fonds qui présentent le meilleur rendement fiscal. Dans la plupart des pays, il s’agira de distribuer des fonds. Mais dans certains pays européens, il s’agira d’accumuler des fonds.

Conclusion

Dans l’ensemble, les fonds de distribution sont supérieurs aux fonds de capitalisation. Ils seront beaucoup plus utiles lorsque vous serez financièrement indépendant et prêt à prendre votre retraite. Vous aurez besoin d’argent liquide pour couvrir vos dépenses. Et c’est exactement ce que feront les dividendes. Et ils sont généralement plus pratiques d’un point de vue fiscal. Ils peuvent également vous aider à rééquilibrer votre portefeuille plus efficacement.

Contrairement à certaines idées reçues, les fonds d’accumulation ne sont pas plus avantageux fiscalement que les fonds de distribution. Vous paierez les mêmes taxes, quelle que soit la solution que vous utilisez. Dans la plupart des pays, il est plus facile de déclarer des dividendes pour un fonds de distribution que pour un fonds de capitalisation.

Le seul avantage d’un fonds de capitalisation est la commodité qu’il offre. Cependant, je pense que cette commodité est un peu trop paresseuse. Vous feriez mieux d’investir les dividendes en fonction de votre allocation plutôt que de les allouer aveuglément à chaque fonds qui les génère.

Pour toutes ces raisons, je crois fermement que les fonds de distribution sont une bien meilleure option que les fonds d’accumulation. Lorsque je compare des fonds indiciels, je ne considère généralement que les fonds de distribution. Ce n’est que lorsqu’aucun bon fonds de distribution n’est disponible pour un indice que j’envisage d’accumuler des fonds.

Maintenant, cela vaut pour la Suisse. Dans certains autres pays, ce ne sera pas le cas. En Belgique, il est préférable de détenir des fonds de capitalisation. D’autre part, en Allemagne, il est également préférable de détenir des fonds de distribution. Et aux États-Unis, cela ne fait aucune différence. Vous devez donc connaître les détails de votre système fiscal si vous voulez économiser de l’argent !

Pour en savoir plus sur les fonds, lisez comment choisir des fonds indiciels et des FNB. Ou, si vous avez déjà décidé quel fonds vous voulez, lisez comment acheter un ETF avec IB.

Et vous ? Quel type de fonds préférez-vous et pourquoi ?

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Photo of Baptiste Wicht

Baptiste Wicht est l'auteur du blog thepoorswiss.com. En 2017, il s'est rendu compte qu'il était en train de tomber dans le piège de l'inflation de son mode de vie. Il a décidé de diminuer ses dépenses et d'augmenter ses revenus. Ce blog parle de son histoire et de ses trouvailles. En 2019, il épargne plus de 50% de ses revenus. Son but est de devenir financièrement indépendant. Vous pouvez envoyer un message à Monsieur The Poor Swiss.

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18 thoughts on “Fonds de distribution ou fonds de capitalisation : Lequel est le meilleur ?”

  1. Bonjour,

    On entend beaucoup qu’il est en réalité préférable de miser sur les dividendes capitalisants afin de profiter de l’effet d’intérêt cumulé. Vous n’êtes donc pas d’accord avec cela ?
    Le problème si j’ai bien compris, est que si on réinvestit ses dividendes distribués, ils ont perdu 15% de leur valeur alors que les dividendes capitalisants ne se font pas retirer ces 15% c’est bien ça ?
    Sur une durée de 20-30 ans, cela peut représenter un manque à gagner important ne pensez-vous pas ?

    Meilleures salutations,
    Jordan

    1. Bonjour Jordan

      Je recommande de réinvestir les dividendes bien sûr.
      Par contre, ce que vous dites est faux. En Suisse, les dividendes sont imposés de la même façon que ça soit un fond capitalisants ou de distribution. Donc, si vous réinvestissez vous-mêmes, vous ne pouvez réinvestir en effet que 85% des dividendes mais si vous le fond réinvestit automatiquement, vous allez payer ces 15% à la fin de l’année.
      En plus de cela, les fonds US ne sont pas capitalisants. Et les fonds européens sont moins efficaces fiscalement puisqu’ils sont imposés à la source pour les entreprises américaines.

  2. Bonjour
    Dans votre dernière réponse, vous dites « D’un point de vue d’un investisseur Suisse, ça n’est pas très intéressant de se concentrer sur les dividendes vu qu’on est plus imposés sur les dividendes que sur les gains en capitaux. »

    Cela n’entre t’il pas en contradiction avec tout le reste de l’article ? (Préférence aux ETF distribuant)

    1. Pas du tout.

      Les ETFs distribuants et capitalisant n’ont aucune différence fiscale par les dividendes des ETFs capitalisants sont toujours imposés en tant que dividendes et non gains en capitaux.
      Mais se concentrer sur des actions qui offrent plus de dividendes veut dire se concentrer sur les dividendes, au lieu de se concentrer sur les gains en capitaux et ça n’est pas nécessairement efficace fiscalement.

  3. Bonjour Baptiste,
    Dans cet article, tu arrives à la conclusion que les fonds de redistribution sont « supérieurs » aux fonds de capitalisation (pour un investisseur suisse qui passe par IB)
    Mais dans un autre article (https://thepoorswiss.com/fr/meilleur-portefeuille-depf-pour-la-suisse/), tu expliques que ton ETF de prédilection est VT (80% de ton portfolio), lequel est un ETF de capitalisation.
    Pourrais-tu m’expliquer pourquoi tu privilégies VT à un fond de redistribution, comme le Vanguard FTSE All-World High Dividend Yield UCITS ETF, par exemple ?
    Merci d’avance pour ton éclairage
    sebastien

      1. Effectivement, my bad :) !

        Et par curiosité, du point de vue d’un investisseur suisse, quel regard portes-tu sur SCHD, un autre ETF de distribution très prisé aux US ?

      2. D’un point de vue d’un investisseur Suisse, ça n’est pas très intéressant de se concentrer sur les dividendes vu qu’on est plus imposés sur les dividendes que sur les gains en capitaux.

  4. Bonjour,
    Excellent article,
    1/ Je ne comprends pas la phrase : « Cependant, il est plus facile en Suisse de déclarer des dividendes plutôt que des dividendes virtuels, car vous êtes sûr de ne pas payer d’impôts sur vos gains en capital. »

    2/ Quelle est la situation en France ? Fond distribuant ou capitalisant ?

    1. Bonjour Kens,

      1) Les dividendes réels, vous avez la preuve des dividendes sur papier et pouvez le justifier en cas de problèmes avec l’ETF sil n’existe pas dans la base de donnnées des impots. Avec un accumulatif, s’il n’existe pas dans la base de données, le canton pourrait imposer l’intégralité des gains en capitaux au lieu de seulement les dividendes. Mais c’est un cas très rare, seulement pour des ETFs très spéciaux je pense.
      2) Aucune idée :)

  5. Bonjour,

    Je voulais modifier mon précédent commentaire car je pense avoir saisi qu’il y a effectivement des fonds de distributions et de capitalisations. Dès lors, comment est-ce que je les distingue ? Par exemple, VTI, comment puis-je savoir s’il va s’agir d’une distribution ou d’une capitalisation?

    Parce qu’en faisant des recherches sur « justetf », je ne vois pas cette information. Certains ont le qualificatif « distributing » or « accumulating » mais d’autres ne l’ont pas. Le cas échéant, que sont ces types de fonds?

    Je m’excuse, je pose beaucoup de questions :D mais du coup j’en profite aussi pour vous demandez ce que vous pensez de mon ébauche de portefeuille (ci-dessous):
    – 15% Suisse –> CHSPI: Ishares Core SPI CH
    EBS –> TER= 0.1%
    – 50% USA –> VTI: Vanguard Total Stock Mkt ETF (ARCA) –> TER= 0.03%
    – 35% World –> VEU: Vg FTSE All-World Ex-U (ARCA) –> 0.07%

    est-ce que j’aurais meilleur temps de remplacer VTI par VOO?

    Merci pour votre temps!

    Alex

    1. Bonjour Alex,

      La façon la plus présente c’est de trouver le « factsheet » de l’ETF. Il y a normalement toujours l’information de la distribution.

      Je pense que le portefeuille est tout à fait raisonnable. J’ai quelque chose de similaire sauf que j’utilise VT à la place de VTI + VEU.

      Honnêtement, VOO et VTI sont très proches. En théorie, VTI est plus diversifié, mais les grosses entreprises forment une part tellement grande que ça ne va pas changer grand chose.

  6. Bonjour,

    Est-ce qu’il est possible d’acheter des fonds de capitalisation pour ensuite les transformer en fonds de distribution ?
    Je n’ai pas encore acheté d’actions du coup ma question peut paraître idiote mais je me demande (comme je suis un jeune homme dans la vingtaine) s’il est possible d’acheter des fonds style VOO, VTSAX en « prenant l’option » de capitalisation et lorsque je me rapprocherais de l’âge de la retraite « changer cette option » sans avoir à vendre les actions et en acheter d’autres.

    En effet, j’ai cru comprendre en m’inscrivant sur IB qu’il s’agissait (capitalisation/distribution) d’une « option » à cocher.

    Merci pour votre blog qui est très intéressant!

    Cordialement,
    Alex

    1. Bonjour Alex,

      Non, ça n’est pas possible. Si vous voulez passer d’un ETF de distribution à un ETF de capitalisation, il faut vendre et racheter.
      L’option sur IB c’est uniquement pour savoir ce que vous voulez faire des dividendes, les réinvestir ou les garder. Si vous les réinvestissez, IB va automatiquement acheter des parts d’ETFs pour vous, mais ça fait des opérations et des frais supplémentaires.

      1. Bonjour,

        Je pense que tu omets une exception qui est que si tu investis dans un etf irlandais ou Luxembourgeois qui n investi pas dans des actions suisses. Dans ce cas les dividendes ne sont pas soumis a l impot anticipé (d ou l intérêt de prendre un etf acc dans ce cas).

        Est ce correct ?

        Tim

      2. Oui et non. C’est vrai qu’avec un ETF irlandais, tu ne vas pas payer d’impot anticipé Suisse. Mais qu’est-ce que ça change? Tu vas de toute façon payer les impots sur les dividendes. Alors que ça soit anticipé ou non, je ne vois pas la différence.

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