Fonds de distribution ou fonds de capitalisation : Lequel est le meilleur ?

Par Baptiste Wicht | Mis à jour: | Indépendance Financière, Investir

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Il peut être difficile de choisir entre les fonds de distribution et les fonds de capitalisation lorsque vous devez choisir deux fonds. Et le problème est le même lorsque vous devez comparer deux Exchange Traded Funds (ETF).

Un fonds de capitalisation (ou ETF) conservera les dividendes et les réinvestira. En revanche, un fonds de distribution (ou ETF) distribue les dividendes aux actionnaires.

Au début, je ne savais pas très bien lequel était le meilleur lorsque j’ai commencé à concevoir mon portfolio. Maintenant, je préfère toujours les ETF de distribution. Dans cet article, je vais vous expliquer pourquoi !

Fonds de distribution et fonds de capitalisation

La plupart des actions versent un dividende à leurs actionnaires. Si vous détenez des actions d’une société versant un dividende, vous recevrez des dividendes en espèces plusieurs fois par an. Comme un fonds détient de nombreuses actions, chaque fonds recevra des dividendes. Une fois qu’un fonds reçoit un dividende, il doit le rendre aux véritables actionnaires : vous !

Il existe deux façons pour un fonds ou un ETF de reverser les dividendes aux investisseurs:

  1. Elle peut rendre l’argent directement en espèces aux actionnaires. Un tel fonds est un fonds de distribution (ou ETF), également appelé fonds de revenu.
  2. Ou bien, il peut réinvestir les dividendes directement dans le fonds, augmentant ainsi sa valeur. Un tel fonds est un fonds de capitalisation (ou ETF) ou un fonds de croissance.

Que l’on parle de fonds ou de fonds négociés en bourse (ETF) revient au même dans ce contexte. Un FNB de distribution est simplement un fonds de distribution négocié sur le marché boursier.

Nous allons passer en revue les différences entre les fonds de distribution et les fonds de capitalisation.

Impôts

Or, les plus-values et les dividendes sont souvent imposés différemment selon le pays où vous vous trouvez.

Aux États-Unis, vous paierez des impôts sur les plus-values et les dividendes. Ils sont tous deux imposés à des taux différents, sauf si vous détenez les titres pendant moins d’un an. En revanche, en Suisse, les gains en capital ne sont pas imposés pour les investisseurs privés. Et les dividendes sont imposés comme un revenu ordinaire, à votre taux marginal d’imposition. Commençons à voir la différence entre les deux types de fonds avec les impôts suisses.

Il existe un mythe selon lequel vous ne payez pas d’impôts sur les dividendes émis par les fonds de capitalisation. Ce mythe est totalement faux ! En Suisse, vous payez le même montant d’impôts, que vous receviez le dividende ou qu’il soit réinvesti directement dans le fonds.

En Suisse, les fonds accumulés sont considérés comme ayant un dividende virtuel. Et ils seront imposés comme s’ils avaient distribué ce dividende virtuel. L’administration fiscale suisse suit certains ETF dans le système ICTAX. Ils utiliseront ce système pour connaître les dividendes de vos ETFs.

Si votre FNB ne figure pas sur cette liste, vous pouvez leur demander de l’y ajouter. Si votre ETF de capitalisation ne figure pas dans la liste et que vous ne demandez pas à l’ajouter, l’intégralité de vos plus-values sera imposée comme un revenu !

Ainsi, d’un point de vue fiscal, les deux types de fonds ne présentent aucun avantage. Cependant, il est plus facile, en Suisse, de déclarer des dividendes plutôt que des dividendes virtuels puisque vous êtes sûr de ne pas payer d’impôts sur vos gains en capital.

Pour en savoir plus, lisez mon guide complet sur les impôts en Suisse.

Impôts dans d’autres pays

Pour les autres pays, cela dépend du système fiscal.

Aux États-Unis, l’IRS retient tous les dividendes à la source, il n’y a donc aucune différence. Par exemple, je sais qu’au Royaume-Uni, il est également plus facile de travailler avec la distribution de fonds.

En revanche, en Belgique, il est plus efficace d’obtenir un fonds de capitalisation. En effet, le fisc belge taxe les dividendes sur les fonds de distribution, et un fonds de capitalisation leur permet de contourner cette taxe. Et en Allemagne, vous économiserez de l’argent en ayant un fonds de distribution.

Il est donc essentiel de connaître votre système fiscal. Pour la plupart des gens, ce n’est pas un sujet intéressant. Toutefois, si vous voulez économiser de l’argent sur les impôts, vous devez connaître les détails des impôts de votre pays.

Retenue d’impôt

Dans de nombreux pays, les services fiscaux retiennent les dividendes. C’est le cas aux États-Unis, le pays où se trouve la majeure partie de la valeur boursière mondiale. Vous aurez donc probablement des titres américains dans votre portefeuille. Si ces titres versent un dividende, l’Internal Revenue Service (IRS) des États-Unis retiendra une partie des dividendes.

L’IRS retient 15% pour les citoyens américains et 30% pour les non-américains. Il existe une exception pour les citoyens d’un pays ayant conclu une convention fiscale avec les États-Unis (comme la Suisse). Dans ce cas, ces citoyens ne bénéficient que de 15 % de retenue.

Encore une fois, il n’y a pas de différence entre un fonds de distribution ou un fonds de capitalisation pour ce cas. En Suisse, dans les deux cas, vous pourrez déclarer la retenue à l’aide d’un formulaire DA-1 dans votre déclaration d’impôt. Cela signifie que l’argent retenu sera comptabilisé dans le montant des impôts que vous avez déjà payés.

Pour les titres suisses, il en va de même. Si vous vivez en Suisse, vous avez probablement des titres suisses. S’ils versent un dividende, les autorités fiscales suisses retiendront 35 % du montant. Mais, ils ne retiendront pas les dividendes pour les fonds accumulés. Vous continuerez à payer des impôts sur ces dividendes.

Frais de transaction

Lorsque vous achetez ou vendez des parts d’un fonds auprès de votre courtier, vous devez payer des frais pour la transaction. Pour certains fonds communs de placement que vous détenez directement auprès de votre banque, la vente et l’achat de parts peuvent être gratuits.

Si vous avez un fonds de distribution et que vous voulez réinvestir les dividendes, vous devrez payer des frais de transaction pour le faire.

Cependant, ce n’est pas aussi grave que cela en a l’air. Si vous êtes en phase d’accumulation, vous investirez presque tous les mois. À ce moment-là, vous pouvez simplement investir les dividendes avec le nouveau capital. Et si vous êtes en retraite anticipée, vous allez de toute façon utiliser les dividendes.

Frais de fonds

Les frais d’un fonds, son Total Expense Ratio (TER), est un élément fondamental lorsque vous comparez deux fonds. Et parfois, il y a une différence significative de frais entre les fonds de distribution et les fonds d’accumulation.

En effet, les fonds de distribution ont parfois des frais plus élevés que les fonds de capitalisation. C’est particulièrement vrai pour les fonds européens d’iShares. Un grand nombre de leurs fonds d’accumulation sont moins chers que leurs fonds de distribution pour le même indice.

Par exemple, pour l’indice MSCI World, iShares propose deux fonds en Europe :

  • iShares Core MSCI World UCITS ETF (Acc) avec un TER de 0,2%.
  • iShares MSCI World UCITS ETF (Dist) avec un TER de 0,5%.

Le fonds de distribution est plus de deux fois plus cher que le fonds de capitalisation. C’est une énorme différence ! Heureusement, il existe de meilleurs fonds provenant d’autres fournisseurs. Toutefois, si je devais choisir entre les deux, j’utiliserais pour une fois un fonds de capitalisation.

Vous ne le réalisez peut-être pas, mais les frais d’investissement sont très importants. Vous devez leur prêter attention !

Performance

Il est compliqué decomparer deux fonds qui ont une politique de distribution de dividendes différente.

Si vous comparez directement la performance d’un fonds de capitalisation et d’un fonds de distribution du même indice avec les mêmes frais, la performance du fonds de capitalisation devrait être meilleure à long terme.

C’est logique puisque les dividendes sont réinvestis directement et qu’ils sont composés au fil du temps. Mais cela ne signifie pas qu’un fonds de capitalisation est plus performant qu’un fonds de distribution. Les deux types de fonds ont les mêmes performances. Cela signifie simplement qu’il est plus difficile de les comparer.. Dans le cas du fonds de distribution, vous disposerez également d’une certaine quantité de liquidités que vous pourrez utiliser. Bien sûr, si vous distribuez les dividendes, vous serez plus pauvre que si vous aviez le fonds de capitalisation. Mais si vous les réinvestissez, vous devriez avoir le même montant à la fin.

En pratique, vous devriez vous en sortir. La plupart des plateformes de comparaison d’ETF vous montrent la performance comme si les dividendes étaient réinvestis dans le fonds. Par exemple, voici ce que fait justetf. Il permet de comparer la performance de deux fonds ayant une politique de distribution différente.

Commodité

La grande différence pratique entre l’accumulation de fonds et la distribution de fonds est le désagrément.

Les fonds de capitalisation sont beaucoup plus paresseux que les fonds de distribution. Vous ne devez rien faire avec les dividendes. Le fonds réinvestira les dividendes pour vous.

En revanche, si vous avez des fonds de distribution, vous devrez faire quelque chose avec les dividendes qui dorment en espèces sur votre compte. Cela signifie que vous devrez le réinvestir dans l’un de vos fonds.

Je ne pense pas que ce soit trop grave. Au maximum, vous recevrez un dividende de chacun de vos fonds chaque mois. Et il est beaucoup plus probable que vous receviez un dividende par fonds et par trimestre, car la plupart des grands fonds ne versent des dividendes que chaque trimestre.

Comme vous devez de toute façon investir tous les mois, cela ne devrait pas poser de problème de faire une transaction légèrement plus importante. Et, nous avons déjà vu que pour remplir la déclaration fiscale, il est généralement plus pratique d’avoir un fonds de distribution.

Rééquilibrage

Lorsque vous avez plusieurs fonds dans votre portefeuille, vous pouvez souhaiter rééquilibrer les fonds périodiquement.

En d’autres termes, si les performances d’un fonds sont moins bonnes, vous devrez acheter davantage d’actions de ce fonds pour ramener l’équilibre à votre allocation cible. Au contraire, si un fonds affiche de bonnes performances, vous pouvez arrêter d’investir dans ce fonds ou même vendre certaines actions jusqu’à ce que votre allocation revienne à la normale.

Recevoir les dividendes peut vous donner un avantage pour le rééquilibrage. Comme vous disposez de liquidités supplémentaires, vous pouvez les investir en fonction du déséquilibre de votre allocation. Cela signifie que les dividendes de votre fonds le plus performant pourraient être réinvestis dans le fonds le moins performant, ce qui permettrait de rétablir l’équilibre. Les dividendes distribués peuvent vous aider à rééquilibrer vos comptes !

Indépendance financière

Voyons maintenant la principale différence entre les fonds de distribution et les fonds de capitalisation. Que vous déteniez l’un ou l’autre peut faire une énorme différence lorsque vous atteindrez l’indépendance financière.

Si vous êtes financièrement indépendant et que vous vivez de votre fortune nette, vous devrez utiliser votre capital pour couvrir vos dépenses. Pour les besoins de l’exemple, disons que vous avez besoin de 4 % de votre capital pour couvrir vos dépenses. Et disons que vous obtenez 2% de dividendes de vos fonds.

Si vous n’avez que des fonds de capitalisation, vous devrez vendre 4 % de votre capital chaque année. Toutes vos dépenses vont être couvertes par la vente de vos fonds. Si vous avez des fonds de distribution, vous pouvez couvrir la moitié de vos dépenses en vendant les fonds et la moitié de vos dépenses en utilisant les dividendes.

Il y a deux différences ici. Tout d’abord, avec les fonds de capitalisation, vous paierez davantage de frais de transaction puisque vous devrez vendre davantage de parts. Recevoir des dividendes d’un fonds est gratuit, mais vendre certaines actions ne l’est pas ! Mais surtout, vous aurez beaucoup plus de gains en capital. Vous n’aurez pas de revenu mais seulement des gains en capital.

Dans certains pays, ce n’est pas si grave. Mais en Suisse, les gains en capital ne sont pas imposés, sauf si vous êtes considéré comme un investisseur professionnel. Et vous êtes un investisseur professionnel si les gains en capital représentent plus de 50 % de vos revenus. Par conséquent, pour éviter d’être imposé sur ce point, il faut que vos dividendes couvrent au moins 50 % de vos revenus. C’est crucial. Et cela rend indispensable la détention de fonds de distribution en Suisse!

Si vous n’êtes pas en Suisse, cela dépendra de votre système d’imposition. Mais dans la plupart des pays, il est préférable d’obtenir des dividendes que des gains en capital. Et donc, dans la plupart des pays, il est préférable de détenir des fonds de distribution plutôt que des fonds d’accumulation!

FAQ

Qu’est-ce qu’un fonds de distribution ?

Un fonds commun de placement de distribution est un fonds qui verse les dividendes directement aux actionnaires. En général, les actionnaires reçoivent des dividendes tous les trimestres.

Qu’est-ce qu’un fonds de capitalisation ?

Un fonds de capitalisation est un fonds qui utilise les dividendes reçus pour acheter davantage d’actions des sociétés. Les actionnaires des fonds ne recevront jamais de dividende.

Dois-je préférer distribuer ou accumuler des fonds ?

Cela dépend de votre pays. Vous devez privilégier les fonds qui présentent le meilleur rendement fiscal. Dans la plupart des pays, il s’agira de distribuer des fonds. Mais dans certains pays européens, il s’agira d’accumuler des fonds.

Conclusion

Dans l’ensemble, les fonds de distribution sont supérieurs aux fonds de capitalisation. Ils seront beaucoup plus utiles lorsque vous serez financièrement indépendant et prêt à prendre votre retraite. Vous aurez besoin d’argent liquide pour couvrir vos dépenses. Et c’est exactement ce que vont faire les dividendes. Et ils sont généralement plus pratiques d’un point de vue fiscal. Ils peuvent également vous aider à rééquilibrer votre portefeuille plus efficacement.

Contrairement à certaines idées reçues, les fonds d’accumulation ne sont pas plus avantageux fiscalement que les fonds de distribution. Vous paierez les mêmes taxes, quelle que soit la solution que vous utilisez. Et dans la plupart des pays, il est plus facile de déclarer des dividendes pour un fonds de distribution que pour un fonds de capitalisation.

Le seul avantage d’un fonds de capitalisation est la commodité qu’il offre. Cependant, je pense que cette commodité est un peu trop paresseuse. Vous feriez mieux d’investir les dividendes en fonction de votre allocation plutôt que de les allouer aveuglément à chaque fonds qui les génère.

Pour toutes ces raisons, je crois fermement que les fonds de distribution sont une bien meilleure option que les fonds d’accumulation. Lorsque je compare des fonds indiciels, je ne considère généralement que les fonds de distribution. Ce n’est que lorsqu’il n’y a pas de bon fonds de distribution disponible pour un indice que j’envisage d’accumuler des fonds.

Maintenant, cela vaut pour la Suisse. Dans certains autres pays, ce ne sera pas le cas. En Belgique, il est préférable de détenir des fonds de capitalisation. D’autre part, en Allemagne, il est également préférable de détenir des fonds de distribution. Et aux États-Unis, cela ne fait aucune différence. Vous devez donc connaître les détails de votre système fiscal si vous voulez économiser de l’argent !

Pour en savoir plus sur les fonds, lisez comment choisir des fonds indiciels et des FNB. Ou, si vous avez déjà décidé quel fonds vous voulez, lisez comment acheter un ETF avec IB.

Et vous ? Quel type de fonds préférez-vous et pourquoi ?

Monsieur The Poor Swiss est l'auteur du blog thepoorswiss.com. En 2017, il s'est rendu compte qu'il était en train de tomber dans le piège de l'inflation de son mode de vie. Il a décidé de diminuer ses dépenses et d'augmenter ses revenus. Ce blog parle de son histoire et de ses trouvailles. En 2019, il épargne plus de 50% de ses revenus. Son but est de devenir financièrement indépendant. Vous pouvez envoyer un message à Monsieur The Poor Swiss.

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