Comment les courtiers sans commission gagnent-ils de l’argent ?

Par Baptiste Wicht | Mis à jour: | Investir

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Ces dernières années, nous avons vu apparaître de plus en plus de courtiers sans commission. À première vue, ils sont superbes. Qui ne voudrait pas payer moins de frais de transaction ?

Mais généralement, si quelque chose est trop beau pour être vrai, c’est parce que ça l’est ! Comment ces courtiers sans commission gagnent-ils de l’argent s’ils ne facturent rien ?

Nous abordons cette question dans cet article ! À la fin de cet article, vous saurez comment ces courtiers gagnent de l’argent et si c’est bon pour vous ou non !

Courtiers sans commission

Au cours de la dernière décennie, de nombreux courtiers sans commission ont fait leur apparition sur le marché. Même certains grands noms du secteur ont commencé à proposer des transactions sans commission sur leur plateforme.

Vous avez probablement entendu parler de Robinhood. Ce courtier est devenu très populaire depuis son lancement en 2015. Robinhood n’a pas été le premier des courtiers sans commission, mais c’est probablement celui qui a fait le plus de bruit. Et probablement celui qui suscite le plus de controverse.

Avec l’essor de Robinhood, de nombreux nouveaux courtiers sans commission ont tenté de récupérer une partie des bénéfices.

Mais il existe aussi des courtiers beaucoup plus importants, comme Charles Schwab, qui proposent des transactions sans commission. Même Interactive Brokers a commencé à proposer des transactions sans commission aux États-Unis avec IBKR Lite. Mais IBKR Lite ne représente que 3% du profit d’Interactive Brokers, ce n’est donc pas un énorme générateur de profit.

Mais si ces sociétés ne facturent pas de frais, comment peuvent-elles gagner de l’argent? En 2021, Robinhood a réalisé un chiffre d’affaires de 1,8 milliard de dollars. D’où vient-il ?

Découvrons comment les courtiers sans commission peuvent gagner de l’argent sans prélever de commissions.

1. Paiements pour flux d’ordres (PFOF)

La principale source de revenus de nombreux courtiers sans commission provient du paiement des flux d’ordres.

Au lieu de passer par une bourse, le courtier vend les ordres de ses clients à un teneur de marché. Et ce teneur de marché exécutera alors l’ordre à la place du courtier, généralement sur la bourse publique.

Le teneur de marché profite généralement de l’écart entre le prix que le client paie et le prix que le teneur de marché peut exécuter. Le client paie A, mais le teneur de marché l’achètera généralement à un meilleur prix, B. Et la différence entre B et A constitue le bénéfice du teneur de marché.

Ce profit est la raison pour laquelle le teneur de marché est prêt à acheter des ordres de détail à des courtiers sans commission pour profiter du prix.

En théorie, tout le monde est heureux :

  • L’investisseur n’a pas payé de commission
  • Le courtier a été payé pour vendre le flux d’ordres
  • Le teneur de marché a réalisé un bénéfice sur la transaction.

Dans la pratique, cela ne se passe pas toujours ainsi.

Tout d’abord, examinons la légalité de cette pratique. Aux États-Unis, cela est autorisé par la loi sur la protection de l’environnement. Securities and Exchange Commission (SEC). Toutefois, ces paiements sont toujours réglementés. En effet, le courtier doit veiller à ce que le client obtienne le meilleur prix. Ils ne doivent donc vendre l’ordre qu’au teneur de marché au meilleur prix.

En pratique, ce n’est pas toujours ce que fait le courtier. L’intérêt du courtier est de vendre au teneur de marché qui paie le plus, et non au teneur de marché qui réalise la meilleure transaction. Nous constatons qu’il y a là un important conflit d’intérêts ! L’intérêt du courtier et celui de l’investisseur sont différents.

En 2020, Robinhood a été condamné à une amende de 65 millions de dollars par la SEC pour ne pas avoir donné le meilleur prix à ses clients. Pour des millions de transactions, les clients ont obtenu de mauvais prix alors que Robinhood a été payé très cher par les marchés pour ses ordres.

Elle est également illégale dans de nombreux pays du monde. Par exemple, elle est illégale au Canada et au Royaume-Uni, ainsi que dans plusieurs pays européens.

En 2022, la SEC a annoncé qu’elle envisageait d’interdire les paiements pour le flux d’ordres. L’interdiction de PFOF par la SEC signifierait la fin de nombreux courtiers sans commission.

La vente d’ordres est l’un des problèmes les plus importants de la négociation sans commission. Je préfère avoir un bon prix sur ma commande plutôt que de ne pas payer de frais. Un mauvais prix peut vous coûter plus cher que des frais sur des commandes moyennes.

Et le conflit d’intérêt entre le courtier et l’investisseur est un gros drapeau rouge pour moi. Cela montre que si cela semble trop beau pour être vrai, c’est parce que ça l’est !

Les critiques peuvent faire valoir qu’en théorie, le client pourrait obtenir un meilleur prix en passant par un paiement pour le flux d’ordres que si le courtier exécutait lui-même l’ordre. Et c’est vrai, mais seulement en théorie. En pratique, je ne pense pas que beaucoup de courtiers sans commission (s’il y en a) fourniront un meilleur prix qu’un bon courtier qui l’exécute à la bourse.

Les transactions sans commission rendent le commerce trop facile. Investir dans des actions est une excellente chose. Mais le day trading d’actions sans aucune recherche appropriée est tout simplement stupide. Et ces courtiers encouragent leurs utilisateurs à négocier autant qu’ils le peuvent. En effet, ils réalisent plus de bénéfices si leurs utilisateurs effectuent plus de transactions. Et les utilisateurs ne doivent pas faire plus de transactions. Ils devraient faire des échanges plus intelligents.

2. Prêts sur marge

Un autre moyen pour les courtiers sans commission de gagner de l’argent est le prêt sur marge.

Un prêt sur marge consiste à obtenir un prêt de votre courtier, avec vos actions comme garantie. Les prêts sur marge sont un moyen très répandu d’obtenir un prêt pour investir de l’argent.

Les courtiers sans commission proposent souvent des prêts sur marge. Et le taux d’intérêt sur ces prêts n’est pas gratuit. Encore une fois, en théorie, tout cela est très bien. Je n’ai aucun problème à ce que les courtiers gagnent de l’argent.

Mais en pratique, les prêts sur marge proposés par les courtiers sans commission sont beaucoup plus chers que ceux proposés par les meilleurs courtiers.

Par exemple, au moment de la rédaction de cet article (16.07.2022), nous pouvons comparer les taux de prêt sur marge de deux courtiers :

  • Robinhood : 4,25% sur USD
  • Interactive Brokers Pro : 3.08% sur USD

Le prêt de Robinhood est 1,17% plus élevé que celui d’IBKR. Ce prêt est plus de 35% plus cher. Sur n’importe quel prêt, cela fera une différence significative. Plus que ce que les utilisateurs pourraient économiser sur les frais !

Si vous n’utilisez pas de prêts sur marge, cela ne devrait pas faire de différence significative. Cependant, de nombreux investisseurs sur des courtiers sans commission utilisent les prêts sur marge sans vraiment s’informer (un autre problème !). Et ils perdent beaucoup plus sur leur prêt sur marge que les frais qu’ils ont économisés !

Si vous souhaitez un jour utiliser des prêts sur marge pour investir avec un effet de levier, je vous recommande de vous éloigner des courtiers sans commission.

3. Intérêts sur les liquidités

Le troisième moyen pour les courtiers sans commission de gagner de l’argent sur leurs investisseurs est de percevoir les intérêts sur leur solde de trésorerie.

Il y a généralement toujours eu des intérêts positifs sur les soldes de trésorerie en USD. Mais la plupart des courtiers sans commission ne reversent pas ces intérêts aux investisseurs. Au lieu de cela, ils l’utiliseraient pour couvrir leurs dépenses.

Parfois, ils ne donnaient qu’une partie de l’intérêt à leurs utilisateurs.

Ce n’est pas un problème majeur, car la plupart des gens ne détiennent pas beaucoup de liquidités sur leurs comptes de courtage. Néanmoins, il s’agit toujours de frais cachés.

4. Prêts de stocks

De nombreux courtiers bon marché prêtent vos actions à d’autres investisseurs.

Lorsqu’un investisseur vend à découvert, il vend une action qu’il ne possède pas. Donc, il emprunte une action, la vend, et espère pouvoir l’acheter plus tard moins cher. Lorsque l’on emprunte des actions, il y a un taux d’intérêt à payer. Ce taux d’intérêt est un moyen pour le prêteur de gagner de l’argent.

Dans la plupart des cas, un courtier bon marché ou sans commission prêtera les actions de ses investisseurs mais sans partager les bénéfices. Par exemple, par défaut, DEGIRO vendra les actions de ses investisseurs et gardera les bénéfices pour elle-même.

Ces prêts présentent un léger risque pour l’investisseur et un manque de profit. Si les investisseurs prêtaient eux-mêmes des actions, il pourrait conserver au moins une partie des bénéfices.

Par exemple, avec Interactive Brokers, vous pouvez prêter vos actions et obtenir 50 % du bénéfice. Et vous pouvez choisir si vous voulez cette fonction ou non. Par défaut, l’IB ne prête pas vos actions.

Conclusion

Comme vous pouvez le constater, il existe de nombreuses façons pour un courtier sans commission de gagner de l’argent. Cependant, en fin de compte, tous ces moyens peuvent être préjudiciables aux investisseurs.

Je vais le répéter : Si cela semble trop beau pour être vrai, c’est parce que ça l’est! Vous ne devez pas tomber dans le piège du trading sans commission.

Dans un monde parfait, un courtier sans commission pourrait avoir votre intérêt à cœur. Toutefois, dans la plupart des cas, il existe un conflit d’intérêts entre un courtier sans commission et ses clients. En effet, il y a une raison pour laquelle les meilleurs courtiers ne sont pas gratuits : offrir un bon service de courtage n’est pas gratuit.

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C’est pourquoi je préfère un bon courtier non libre à un courtier sans commission. Ainsi, je bénéficie de meilleurs prix d’exécution, d’un certain intérêt sur mes liquidités, de bons prêts sur marge si j’en ai besoin, et d’une meilleure confiance dans le fait que mon argent et mes informations sont correctement traités.

Si vous recherchez un excellent courtier avec des frais exceptionnels, je vous recommande Interactive Brokers. Vous pouvez lire mon avis sur Interactive Brokers pour plus d’informations.

De nombreuses personnes me demandent pourquoi j’utilise Interactive Brokers plutôt que l’un des courtiers sans commission. Avec cet article, vous allez, je l’espère, comprendre exactement !

Je ne dis pas que tous les courtiers sans commission sont excellents. Il existe également de très mauvais courtiers. En revanche, je ne connais pas beaucoup de grands courtiers sans commission.

Et vous ? Que pensez-vous de ces courtiers sans commission et de la façon dont ils gagnent de l’argent sur le dos des investisseurs ?

Monsieur The Poor Swiss est l'auteur du blog thepoorswiss.com. En 2017, il s'est rendu compte qu'il était en train de tomber dans le piège de l'inflation de son mode de vie. Il a décidé de diminuer ses dépenses et d'augmenter ses revenus. Ce blog parle de son histoire et de ses trouvailles. En 2019, il épargne plus de 50% de ses revenus. Son but est de devenir financièrement indépendant. Vous pouvez envoyer un message à Monsieur The Poor Swiss.

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