Introduction à la vente à découvert : Comment parier contre une action ?
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Beaucoup d’entre vous ont probablement entendu parler de la saga Gamestop. Beaucoup de fonds spéculatifs vendaient à découvert les actions de Gamestop. Et certains investisseurs l’ont découvert et ont décidé de lutter contre les grands fonds spéculatifs en achetant massivement cette action.
Mais qu’est-ce que la vente à découvert d’une action ? Lorsque vous vendez à découvert une action, vous pariez contre cette action. Mais pourquoi et comment le faire ?
Même si je ne suis pas un vendeur à découvert, je pense qu’il est intéressant d’en savoir plus à ce sujet. Et je sais que beaucoup de mes lecteurs sont intéressés par des techniques d’investissement plus avancées. Nous allons donc nous pencher sur la vente à découvert !
Vente à découvert d’actions
Le concept de la vente à découvert est relativement simple. On dit aussi parfois que l’on court-circuite une action. Donc, le courtage et la vente à découvert sont la même chose.
Mais tout d’abord, nous commençons par le contraire : détenir des actions pendant longtemps pour profiter de la hausse du marché boursier. C’est ce qu’on appelle une position longue. Un investisseur long achète des actions d’une société dans l’espoir de les revendre à profit dans le futur. C’est aussi simple que cela :
- L’investisseur achète des actions d’une société à X USD.
- Dans le futur, l’investisseur vend les actions d’une société à Y USD. Et si Y est supérieur à X, l’investisseur a profité de l’opération.
Maintenant, un vendeur à découvert fait le contraire. Un tel investisseur commence par vendre une action qu’il ne possède pas. Et ensuite, dans le futur, elle rachète l’action. C’est aussi simple que cela :
- L’investisseur vend des actions d’une société à X USD.
- Dans le futur, l’investisseur rachète les actions d’une société à Y USD. Si Y USD est inférieur à X, l’investisseur a réalisé un bénéfice.
Maintenant, comment vendre quelque chose que l’on n’a pas ? Vous l’empruntez ! Dans la vente à découvert, les actions sont empruntées puis vendues. Pendant que l’investisseur détient les actions, il paie des intérêts au prêteur (généralement le courtier) et rembourse ensuite le prêt lorsqu’il rachète les actions.
Une position longue consiste à parier sur une hausse de l’action, tandis qu’une position courte consiste à parier sur une baisse de l’action.
Lorsque l’investisseur rachète les actions, on dit qu’il couvre la position courte.
Une autre raison de vendre à découvert une action serait de se couvrir contre le risque de baisse du marché. Si vous craignez une baisse du marché, vous pouvez vendre à découvert une partie de votre portefeuille. De cette façon, vous limitez les risques en cas de baisse du marché, mais vous limitez également les gains en cas de hausse du marché. Il s’agit donc d’une technique avancée que certaines personnes utilisent.
Je parle ici d’actions, mais vous pouvez parier contre un indice entier en vendant à découvert des actions d’ETF.
Si vous examinez les paramètres des actions, vous pouvez trouver le flottant court ou le ratio d’intérêt court (Short Interest Ratio – SIR). Il indique le ratio des actions court-circuitées par rapport au nombre total d’actions disponibles. Il s’agit généralement d’un bon indicateur du caractère positif ou négatif des investisseurs de cette action. Si seulement 10 % des actions sont court-circuitées, cela peut indiquer un sentiment positif. Si 90 % des actions sont vendues à découvert, cela indique probablement un sentiment négatif.
Emprunt d’actions
Vous ne pouvez pas vendre à découvert une action sans en emprunter une. Alors, comment emprunter une action ?
Emprunter une action est généralement aussi facile que de vendre des actions que vous n’avez pas avec la plupart des courtiers. Mais il y a quelques éléments que nous devons prendre en compte.
Premièrement, pour emprunter une action, il faut qu’il y ait des actions disponibles. Le courtier ne peut pas faire apparaître une action de nulle part pour vous la prêter. Ainsi, certains investisseurs ayant des positions longues prêtent leurs actions aux vendeurs à découvert.
En outre, vous n’empruntez pas directement auprès du prêteur. Le courtier agit comme un intermédiaire. Et vous ne savez généralement pas à qui vous empruntez des actions.
Lorsque vous empruntez des actions, vous obtenez un prêt du courtier. Et vous devrez payer des intérêts sur ce prêt. En général, le taux d’intérêt est très faible sur ces prêts, souvent moins de 1 % par an. Et vous payerez cette somme au courtier. De nombreux courtiers gardent tous ces revenus pour eux. Mais certains courtiers, comme Interactive Brokers, restituent une partie de cet argent au prêteur.
N’oubliez pas que pour emprunter des actions, vous devez disposer d’un compte sur marge auprès de votre courtier. Et vous devez faire des exigences de marge. Cela signifie que vous devez disposer de suffisamment de liquidités et d’actions pour couvrir une partie de la valeur du prêt. Souvent, vous avez une exigence de marge de 25%. Cette exigence dépendra du courtier et de la réglementation locale.
Étant donné que les investisseurs paient des intérêts sur les actions empruntées, la vente à découvert est généralement un jeu à court terme. Mais en théorie, l’emprunteur peut conserver les actions indéfiniment tant qu’il satisfait aux exigences de marge.
Pour l’anecdote : avant la crise financière de 2008, aux États-Unis, il était légal de vendre à découvert des actions sans les détenir. C’est ce qu’on appelle la vente à découvert à nu. Mais cette pratique est désormais illégale dans la plupart des pays. Et dans certains cas, certains pays ont même interdit la vente à découvert pendant certaines périodes. Par exemple, la Chine a interdit les ventes à découvert en 2015 lors de l’effondrement de son marché boursier.
Exemples de vente à découvert
Nous présentons deux exemples de scénario de vente à découvert.
Dans les deux scénarios, notre investisseur court veut vendre TSLA. Nous supposons que l’action TSLA est à 800 USD. Et l’investisseur vend à découvert 10 actions de TSLA pour 8000 USD.
Si TSLA descend à 600 USD, notre investisseur rachète 10 actions à 600 USD, pour 6000 USD. Ainsi, notre investisseur a fait 2000 USD de profit !
Si TLSA dépasse 900 USD, notre investisseur rachète 10 actions à 900 USD pour 9000 USD. Donc, notre investisseur a fait 1000 USD de perte !
On voit qu’il s’agit du contraire d’une position longue.
Avantages de la vente à découvert
Le principal avantage et l’idée de la vente à découvert sont de gagner de l’argent lorsque le marché est à la baisse. C’est un bon moyen de profiter de la baisse du marché boursier. Normalement, lorsque le marché boursier s’effondre, les investisseurs ayant des positions longues perdent de l’argent. Mais les investisseurs ayant des positions courtes peuvent gagner de l’argent.
Le deuxième avantage est la possibilité d’utiliser la marge. Nous pouvons gagner de l’argent avec de l’argent emprunté. Cela permet à l’investisseur de multiplier ses bénéfices. L’utilisation de la marge (ou de l’effet de levier) est un excellent moyen de multiplier les bénéfices.
Risques de la vente à découvert
La vente à découvert comporte également des risques ou des inconvénients importants.
Le plus grand risque est que vos pertes ne sont pas limitées. Vous pouvez perdre un montant illimité d’argent! Avec une position longue, vous ne pouvez pas perdre plus que la valeur de vos actions. Mais avec une position courte, vous pouvez perdre plusieurs fois la valeur de vos actions. Par exemple, si vous vendez à découvert une action valant 1 USD et que vous devez la racheter à 9 USD, vous avez perdu 8 USD par action, soit huit fois plus que sa valeur initiale ! Vous pouvez perdre une tonne d’argent si ça se passe mal.
L’autre risque est que vous soyez obligé de liquider vos actions. Si vous ne respectez pas vos exigences de marge, votre courtier effectuera un appel de marge. Dans ce cas, vous devez injecter plus d’argent sur votre compte. Si vous ne pouvez pas, le courtier peut liquider vos actions.
Tant que vous détenez les actions empruntées, vous devez payer des intérêts sur le prêt. Par conséquent, si vous conservez les actions pendant une longue période, vous devrez peut-être payer des frais importants.
Le taux d’intérêt a aussi son importance : s’il y a peu d’actions à emprunter, le taux d’intérêt peut augmenter. Et dans les cas extrêmes, les intérêts peuvent être très élevés, comme un taux d’intérêt de 25 % sur le prêt. Mais cela peut aller encore plus loin. Cela peut donc avoir un impact considérable sur vos bénéfices.
Enfin, si un dividende est émis pendant que vous empruntez des actions, vous devrez payer ce dividende au courtier. C’est à nouveau un signe que la vente à découvert d’une action n’est généralement pas faite pour une longue période.
Comme vous pouvez le constater, la vente à découvert comporte des risques importants.
Conclusion
Comme vous pouvez le constater, la vente à découvert n’est pas un concept très difficile. Elle consiste à emprunter des actions, à les vendre maintenant et à les racheter plus tard. En procédant ainsi, vous pouvez réaliser des bénéfices lorsque le marché boursier est en baisse.
Cet article ne constitue pas un guide sur la manière de vendre des actions à découvert. Il ne s’agit que d’une introduction à la vente à découvert. Si vous souhaitez effectuer des ventes à découvert, je vous encourage à vous renseigner sur le sujet. Ce n’est pas une stratégie pour les investisseurs débutants.
Je n’ai jamais eu de positions courtes, et je n’ai pas l’intention de commencer. C’est trop risqué pour moi, et je préfère détenir des positions longues pour des investissements à long terme.
Maintenant, je continue à penser que c’est un sujet intéressant. Et si vous vous intéressez aux techniques avancées d’investissement en bourse, il est bon de connaître la vente à découvert. J’espère que ces informations ont été intéressantes à découvrir !
Dans cet article, nous avons abordé la manière classique de vendre à découvert en vendant une action réelle que nous avons empruntée. Mais il existe d’autres moyens plus sophistiqués d’être à découvert, par exemple avec des contrats à terme ou des options.
Maintenant que nous avons parlé de la vente à découvert, seriez-vous intéressé par un article complet sur la saga Gamestop?
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