Faut-il utiliser un coussin de liquidités à la retraite ?

Par Baptiste Wicht | Mis à jour: | Indépendance Financière

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Lorsque vous prenez votre retraite sur la base d’un taux de retrait sûr, vous retirez de votre capital mois après mois. Le principal risque est que vous manquiez d’argent avant la fin de votre retraite.

Le principal cas où cela se produirait est celui où vous prenez votre retraite juste avant un grand krach boursier. Une mauvaise séquence de rendements constitue un risque important pour votre retraite. Une façon de réduire le risque est de réduire le taux de retrait sûr que vous utilisez. Mais cela signifie que vous devrez accumuler beaucoup plus d’argent. Et vous pouvez aussi vous retrouver avec beaucoup d’argent à la fin de votre retraite.

Une autre solution que beaucoup de gens se demandent s’ils doivent détenir davantage de liquidités pour se protéger contre ce risque. C’est exactement ce que nous allons découvrir aujourd’hui !

J’ai simulé quelques utilisations de ce que l’on appelle les coussins de liquidités à la retraite. Nous verrons si cela a du sens ou non.

Le problème

Le principal risque de la retraite est une mauvaise séquence de rendements. Si vous commencez votre retraite à proximité d’un grand krach boursier, votre portefeuille souffrira grandement au cours des premières années. Ainsi, votre taux de retrait effectif sera nettement plus élevé que ce que vous aviez prévu. Et vous risquez de vous retrouver à court d’argent beaucoup plus tôt que vous ne le souhaitiez !

La principale mesure d’atténuation de ce risque consiste à être plus prudent en ce qui concerne le taux de retrait. La réduction de votre taux de retrait peut faire une différence très importante. Mais en réduisant votre taux de retrait, vous augmenterez aussi considérablement la somme d’argent que vous devez accumuler avant de pouvoir prendre votre retraite. Cela signifie que vous devrez travailler plus longtemps.

Nombreux sont ceux qui pensent que le fait de disposer d’un important coussin de liquidités avant de prendre sa retraite contribuerait de manière significative au taux de réussite de son portefeuille. Et ils pensent aussi qu’ils pourront prendre leur retraite plus tôt grâce à cela.

Voyons donc comment se comporte un coussin de liquidités à la retraite.

Simulations

Pour trouver, je vais faire des simulations de l’étude de la Trinité. Pour cela, je vais utiliser les données de l’indice S&P 500 pour les actions. Et je vais utiliser des obligations du Trésor américain pour les obligations.

J’utilise mon propre outil pour faire ces simulations. Si vous êtes intéressé par l’outil et les données, consultez mon article sur l’étude Trinity mise à jour. J’ai ajouté le support des espèces dans mon outil pour plus de simulations.

Le résultat de la simulation est le taux de réussite. Le succès est défini comme le fait de ne pas manquer d’argent avant la fin de la simulation. Une simulation se terminant par 1 CHF est un succès. Et le taux de réussite est le pourcentage de simulations réussies dans l’ensemble des simulations.

Pour cet article, j’ai simulé plus de 2 millions de scénarios !

Retarder le retrait des actions

L’idée la plus simple d’un coussin de liquidités consiste à retarder les retraits d’actions. Cela signifie que pendant les premiers mois, vous retirez des liquidités au lieu de retirer des fonds du portefeuille.

Par exemple, si vous dépensez 3000 USD par mois, vous pourriez accumuler 18’000 USD (M=6) et ne retirer de cet argent que pendant les six premiers mois. De cette façon, votre portefeuille s’accroîtra au cours des six premiers mois de la retraite, ce qui lui donnera de meilleures chances de réussite à la retraite.

Il s’agit d’une vision simple d’un coussin de liquidités. Mais il est intéressant de commencer par quelque chose de petit.

Partons d’une retraite de 30 ans et d’un taux de retrait de 4 %. Je vais simuler l’ajout d’un coussin de liquidités de 0 mois (pas de coussin de liquidités) à un coussin de liquidités de 60 mois.

Coussin de liquidités simple - 30 ans - 1871 - 2020 - 4% WR
Coussin de liquidités simple – 30 ans – 1871 – 2020 – 4% WR

Nous pouvons voir plusieurs choses sur ce graphique. Tout d’abord, le fait d’utiliser d’abord un peu d’argent liquide aide définitivement le taux de réussite des différentes simulations. Il peut même faire passer un portefeuille de 25% d’actions de moins de 80% à 100% de chances de succès. Cependant, vous devez accumuler plus de 50 mois de dépenses. Cela fait une différence significative dans le temps qu’il vous faudra pour atteindre l’indépendance financière et prendre votre retraite.

Comme les chances de prendre sa retraite avec un portefeuille composé à 100 % d’obligations sont très faibles, je vais l’enlever du graphique pour le rendre plus lisible.

Coussin de liquidités simple - 30 ans - 1871 - 2020 - 4% WR 2
Coussin de liquidités simple – 30 ans – 1871 – 2020 – 4% WR

Nous pouvons constater que le fait d’avoir un coussin de liquidités aide considérablement le retrait de 4 %. Toutefois, même un portefeuille composé à 50 % d’actions a déjà plus de 95 % de chances de réussite. Pour voir si cela fait une grande différence, nous devons voir ce qui se passe avec 40 ans de retraite.

Coussin de liquidités simple - 40 ans - 1871 - 2020 - 4% WR
Coussin de liquidités simple – 40 ans – 1871 – 2020 – 4% WR

Pour une retraite de 40 ans, nous devrons éliminer le portefeuille composé à 50% d’actions.

Coussin de liquidités simple - 40 ans - 1871 - 2020 - 4% WR
Coussin de liquidités simple – 40 ans – 1871 – 2020 – 4% WR

Il est intéressant de noter que, même pendant 40 ans, un simple coussin de liquidités peut affecter de manière significative vos chances de réussite. Par exemple, l’ajout de 30 mois de liquidités à un portefeuille composé à 75 % ou à 100 % d’actions augmenterait les chances de presque 100 %. Cela pourrait certainement aider certaines personnes qui veulent être plus conservatrices.

Enfin, considérons la retraite à 50 ans.

Coussin de liquidités simple - 50 ans - 1871 - 2020 - 4% WR
Coussin de liquidités simple – 50 ans – 1871 – 2020 – 4% WR

Cette fois, nous pouvons constater qu’il faudrait au moins 40 mois de coussin de liquidités pour atteindre une chance de réussite de 100 % avec un taux de retrait de 4 % et un portefeuille composé à 75 % ou 100 % d’actions.

Néanmoins, l’ajout d’un coussin de liquidités de 12 mois à un portefeuille dynamique vous donnerait quelques pour cent de chances supplémentaires de réussir votre retraite. Pendant ce temps, le portefeuille se développe suffisamment pour augmenter vos chances de réussite.

Un coussin d’argent intelligent

Avant de faire ces simulations et d’écrire cet article, je pensais que nous pouvions avoir une stratégie de coussin de liquidités plus intelligente. Je pensais que l’utilisation du matelas de liquidités pendant les premiers mois n’était pas optimale.

Mon idée était d’utiliser le coussin de liquidités sur la base du taux de retrait effectif actuel. Si ce taux était supérieur au taux de retrait prévu, nous retirerions des liquidités, sinon du portefeuille. Toutefois, il s’avère que cela ne fonctionne pas beaucoup mieux que de toujours retirer en espèces lorsque cela est possible.

Voici les résultats pour 50 ans avec le coussin de liquidités intelligent :

Coussin de liquidités intelligent - 50 ans - 1871 - 2020 - 4% WR
Coussin de liquidités intelligent – 50 ans – 1871 – 2020 – 4% WR

Il ne semble pas très différent des résultats précédents. Pour avoir un meilleur aperçu, j’ai mis les deux sur le même graphique :

Coussin de sécurité intelligent ou simple - 50 ans - 1871 - 2020 - 4% WR
Coussin de sécurité intelligent ou simple – 50 ans – 1871 – 2020 – 4% WR

Comme vous pouvez le constater, les différences entre les deux stratégies sont minimes. Pour un petit nombre de mois, la petite stratégie est légèrement meilleure. Pour un grand nombre de mois, la stratégie simple est légèrement meilleure. Mais compte tenu de ces différences, la stratégie simple est définitivement meilleure car elle est beaucoup plus simple et fonctionne aussi bien !

Une autre solution que je n’ai pas mise en œuvre mais qui devrait donner des résultats similaires consiste à ne retirer des liquidités que lorsque nous sommes dans une période de baisse soutenue (un marché baissier). Le résultat devrait être assez similaire puisque, dans le cas d’un drawdown, votre taux de retrait effectif est nettement plus élevé. La différence serait que nous épuiserions la totalité de notre réserve de liquidités pendant un marché baissier plutôt qu’au début de la retraite. Mais je ne m’attends pas à ce que cette stratégie fonctionne beaucoup mieux.

Ainsi, dans l’ensemble, il semble que la stratégie consistant à retarder les retraits les premiers mois avec un coussin de liquidités fonctionne le mieux. Il n’y a pas besoin d’une stratégie plus intelligente.

Comparaison avec un taux de retrait inférieur

Accumuler un peu d’argent en espèces à côté du portefeuille signifie que vous avez une fortune nette totale plus élevée. Et cela signifie également que votre retrait effectif sur la base de votre fortune nette totale sera inférieur au taux de retrait prévu sur votre portefeuille.

En fait, le fait d’ajouter quelques mois en espèces peut correspondre à un taux de retrait différent. Par exemple, avec un taux de retrait de 4 % :

  • 12 mois de réserve d’argent, soit un taux de retrait de 3,84 %.
  • 24 mois de réserve d’argent, soit un taux de retrait d’environ 3,70 %.
  • 36 mois de réserve d’argent, c’est environ un taux de retrait de 3,57 %.
  • 48 mois de réserve d’argent, soit un taux de retrait de 3,44 %.
  • 60 mois de réserve d’argent, c’est environ un taux de retrait de 3,33 %.

Alors, en quoi un coussin de sécurité diffère-t-il de la réduction du taux de prélèvement ? Nous allons le découvrir !

Commençons une fois de plus par une retraite de 30 ans. Nous comparerons la constitution d’un coussin de liquidités de plusieurs mois à l’augmentation de votre portefeuille du même montant (WR). L’augmentation du portefeuille a pour effet d’abaisser le WR.

Coussin de liquidités par rapport à un taux de rendement inférieur - 30 ans - 1871 - 2020 - taux de rendement de 4%.
Coussin de liquidités par rapport à un taux de rendement inférieur – 30 ans – 1871 – 2020 – taux de rendement de 4%.

Comme prévu, la différence n’est pas très significative entre ces deux stratégies. Néanmoins, nous pouvons quand même constater deux choses intéressantes :

  • Dans le cas d’une faible allocation aux actions, il est presque toujours préférable d’avoir un taux de rendement inférieur que de disposer d’un volant de liquidités.
  • Pour une allocation élevée en actions, un coussin de liquidités est très légèrement préférable à un taux de retrait plus faible.

Voyons si ces conclusions se vérifient pour une retraite de 40 ans.

Coussin de liquidités par rapport à un taux de rendement inférieur - 40 ans - 1871 - 2020 - taux de rendement de 4 %.
Coussin de liquidités par rapport à un taux de rendement inférieur – 40 ans – 1871 – 2020 – taux de rendement de 4 %.

Il est intéressant de noter que nous pouvons observer les mêmes fils à partir de 20 mois de liquidités accumulée. Avant cela, la différence est minime. Après 20 mois, un taux de retrait plus faible est légèrement meilleur pour un portefeuille composé à 50 % d’actions. En revanche, le coussin de liquidités est légèrement meilleur pour le portefeuille composé à 100% d’actions. Le portefeuille contenant 75 % d’actions fonctionne de manière similaire avec les deux stratégies.

Enfin, examinons ce qui se passe avec 50 ans de retraite.

Coussin de liquidités par rapport à un taux de rendement inférieur - 50 ans - 1871 - 2020 - taux de rendement de 4%.
Coussin de liquidités par rapport à un taux de rendement inférieur – 50 ans – 1871 – 2020 – taux de rendement de 4%.

La différence entre les différentes stratégies n’est pas très significative. Mais nous pouvons observer la même tendance :

  • Sur le portefeuille avec 50% d’actions, un WR plus faible a plus de chance de réussir.
  • Sur le portefeuille avec 75% d’actions, il n’y a presque aucune différence
  • Sur le portefeuille avec 100% d’actions, un coussin de liquidités est légèrement meilleur qu’un WR inférieur mais seulement pour plus de 20 mois dans un coussin de liquidités.

Dans l’ensemble, les deux stratégies ont donc du mérite. Cependant, il est généralement plus facile d’accumuler de l’argent dans un portefeuille que dans des liquidités. En effet, l’argent que vous ajoutez à votre portefeuille sera composé, alors que l’argent que vous accumulez en espèces ne le sera pas.

Conclusion

Globalement, il n’y a pas d’avantage très significatif à disposer d’un coussin de liquidités à la retraite. Disposer d’un simple coussin d’argent pour retarder les retraits augmentera vos chances de réussite. Mais dans l’ensemble, ses performances sont à peu près les mêmes que celles de l’ajout de la même somme d’argent à votre portefeuille.

En effet, disposer d’un peu d’argent supplémentaire est très similaire à avoir de l’argent supplémentaire dans son portefeuille. Le taux de retrait sera ainsi plus faible et les chances de réussite plus élevées.

Donc, si vous voulez augmenter vos chances de réussite, je vous recommande plutôt de retarder votre départ à la retraite ou de diminuer votre taux de retrait. C’est plus logique.

Si vous vous inquiétez de vos chances de réussite, vous pouvez vous renseigner sur les différentes façons d’ajouter une marge de sécurité à votre plan de retraite.

Prévoyez-vous d’avoir

Monsieur The Poor Swiss est l'auteur du blog thepoorswiss.com. En 2017, il s'est rendu compte qu'il était en train de tomber dans le piège de l'inflation de son mode de vie. Il a décidé de diminuer ses dépenses et d'augmenter ses revenus. Ce blog parle de son histoire et de ses trouvailles. En 2019, il épargne plus de 50% de ses revenus. Son but est de devenir financièrement indépendant. Vous pouvez envoyer un message à Monsieur The Poor Swiss.

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