Faillite d’un courtier: Qu’arrive-t-il à vos actions?

Par Baptiste Wicht | Mis à jour: | Investir

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Lorsque vous prévoyez vivre de vos investissements, il faut tenir compte de la sécurité de ces investissements. Certains d’entre eux seront dans vos comptes de retraite. Mais l’essentiel de vos investissements sera dans votre compte de courtier.

Alors, que se passe-t-il si votre courtier fait faillite? Allez-vous tout perdre?

Dans cet article, nous verrons en détail ce qu’il advient de nos titres en cas de faillite d’un courtier.

Faillite de courtier

Un courtier en ligne (ou une banque offrant des services de courtage) peut faire faillite comme toute autre entreprise. Dans ce cas, il est important de savoir ce qu’il adviendrait de nos actions (et autres titres). C’est particulièrement important pour les gens qui veulent prendre leur retraite sur la base de ces actions. Si ces personnes perdent tout soudainement, elles peuvent avoir de gros problèmes.

Les courtiers en ligne sont réglementés. Mais la réglementation dépendra de la provenance du courtier. Ainsi, votre protection dépendra du domicile de votre courtier.

Dans cet article, je vais examiner certains des règlements et des protections en cas de faillite d’un courtier.

Courtiers Suisse

Commençons par voir ce qui se passerait en cas de faillite d’un courtier suisse.

En Suisse, les banques suisses sont enregistrées auprès de la FINMA. La FINMA est l’autorité de surveillance. Si vous disposez d’espèces sur votre compte de courtier, elles seront protégées par l’assurance de protection des dépôts Suisse.

Pour les actions, la FINMA oblige les banques à recourir à la ségrégation des actifs. Cela signifie que les actifs bancaires sont entièrement séparés des actifs du client. La banque n’agit qu’en tant que dépositaire. Cette ségrégation sera effectuée pour la plupart des actifs tels que les actions, les ETF et les obligations. Mais cela ne se fera pas par des investissements fournis directement par la banque ou le courtier. Par exemple, les produits structurés ne sont pas séparés, ce qui les rend plus risqués.

Et si votre courtier Suisse n’est pas une banque enregistrée, il utilisera une banque dépositaire agréée pour détenir ces actifs en votre nom. Dans ce cas, il faut faire attention à la faillite de la banque dépositaire, plutôt que la faillite du courtier, puisque ce dernier ne détient aucun actif.

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Interactive Brokers est disponible pour les investisseurs suisses mais n’est pas un courtier suisse. En tant que tel, les réglementations seront différentes. Avec Interactive Brokers, c’est un peu compliqué car ils ont plusieurs entités dans différents pays. Par exemple, l’entité principale est IB US, qui est réglementée par les États-Unis.

En tant qu’investisseur suisse, nous investissons avec Interactive Brokers UK. Ces comptes sont réglementés par les services de régulation du Royaume-Uni. Mais nous avons une couche de sécurité supplémentaire fournie par la Securities Investor Protection Corporation (SIPC) des États-Unis. Cela est dû à la manière dont IB est organisé.

Avec SIPC, vous bénéficiez d’une protection pour les actifs et liquidités allant jusqu’à 500K USD en cas de faillite du courtier. Il y a une limite de 250K en espèces à cette protection. Ainsi, vous disposez d’une excellente protection, actuellement la meilleure disponible.

En plus de cela, Interactive Brokers sépare également les actifs des clients. Cela signifie que tous vos titres sont détenus sur un compte à votre nom, dans une entité dépositaire.

En raison du Brexit, de nombreux comptes sont désormais transférés d’IB UK vers d’autres entités de l’IB dans l’Union européenne, comme le Luxembourg (IB LUX). Ainsi, si votre compte est transféré de l’entité IB UK vers une entité IB UE, vous serez désormais protégé comme tout autre courtier de l’UE. C’est vraiment triste parce que nous allons perdre la protection supplémentaire SIPC. Vous pouvez consulter la section suivante pour voir ce que cela signifie.

DEGIRO

DEGIRO est un courtier des Pays-Bas. En août 2020, DEGIRO a été racheté par Flatex Bank AG. DEGIRO est réglementé par l’Autorité des Marchés Financiers (AMF) et la Banque Centrale Néerlandaise (DNB). Dans certains pays où il opère, il dispose également de régulateurs supplémentaires, par exemple au Royaume-Uni.

DEGIRO a la couche de protection européenne standard. Avec cette protection, 100’000 EUR d’espèces et 20’000 EUR d’actifs sont assurés en cas de faillite d’un courtier.

Encore une fois, les actifs DEGIRO sont détenus séparément (ségrégation des actifs) des actifs du client. Une entité juridique différente (SPV) est utilisée pour cela. Donc, encore une fois, si DEGIRO fait faillite, vos actions seront détenues dans l’entité juridique dépositaire.

Ségrégation des actifs

Comme vous pouvez le voir, la principale protection contre la faillite des courtiers est la ségrégation des actifs. Vos actifs doivent être détenus séparément des actifs du courtier eux-mêmes.

Si le courtier fait faillite, les actifs séparés ne peuvent pas être réclamés par les créanciers du courtier qui fait faillite. Une fois la faillite réglée, ils devront trouver un autre courtier pour gérer les actifs. Une fois cela fait, vous aurez à nouveau accès à vos actions.

Nous n’avons pas vraiment de bons exemples de ce qui se passe pour savoir dans quelle mesure cela fonctionnera dans la pratique. Je pense que ce processus durera longtemps. Je ne serais pas surpris s’il fallait plus d’un an pour retrouver l’accès aux actions.

Gardez à l’esprit que la ségrégation des actifs ne signifie pas que les actifs sont détenus directement en votre nom. La plupart des courtiers mettront en commun tous les titres dans un grand compte (généralement appelés comptes omnibus). Bien sûr, il existe une indication sur les actions par client pour ce compte. Mais pour des raisons de coût, la plupart des courtiers n’auront pas de compte dépositaire individuel.

La séparation des actifs est un excellent outil pour les faillites normales. Mais, en cas de fraude ou de négligence possible, cette ségrégation d’actifs aurait pu être compromise. Dans ce cas, le processus peut être extrêmement compliqué. Et au moins une partie des actifs peut être perdue.

Prêt d’actions

Lorsqu’un courtier prête vos actions à un autre investisseur, l’action ne vous appartient pas entièrement pendant la durée du prêt. Alors, que se passe-t-il si le courtier fait faillite pendant cette période?

Par exemple, par défaut, DEGIRO peut prêter vos titres à d’autres investisseurs. Lorsqu’ils prêtent vos actions, ils empruntent vos titres à la personne morale. Maintenant, si DEGIRO fait faillite, l’emprunteur du prêt vous doit toujours ce prêt.

Mais il y a toujours le risque supplémentaire que l’emprunteur fasse faillite. Et les investisseurs qui empruntent des actions sont plus susceptibles de faire faillite que les autres.

Il existe donc un risque supplémentaire en cas de faillite d’un courtier si ce courtier utilise le prêt de titres. Ce n’est pas un risque énorme, mais il sera plus compliqué de récupérer toutes vos actions.

Enregistrement direct

Beaucoup de gens pensent que toutes leurs actions sont directement enregistrées dans des comptes à leur nom. Mais dans la plupart des cas, c’est faux.

Comme mentionné précédemment, vos actifs sont généralement détenus dans de grands comptes omnibus. Et seule la personne morale de ségrégation sait quel investisseur détient quelles actions.

Il existe certains systèmes par lesquels vous pouvez enregistrer des actions à votre nom.

Par exemple, aux États-Unis, c’est exactement ce que peut faire le système de Direct Registration System (DRS). C’est comme un système d’enregistrement officiel des actions. Et avec les courtiers américains, vous pouvez organiser vos transactions pour qu’elles soient enregistrées dans ce système. De cette façon, vos actions sont vraiment détenues en votre nom.

Cela vous aidera en cas de faillite du courtier puisque votre réclamation est directement auprès de la société de l’action et non de l’intermédiaire (le courtier).

En Suisse, nous avons un système de registres des actions. Avec certains courtiers, vous pouvez enregistrer la propriété de vos actions dans un registre des actions. Ce sont des registres publics pour les sociétés cotées en bourse. C’est un système très différent puisque la part sera toujours détenue par le courtier. Mais vous aurez une trace officielle publique des actions.

Néanmoins, ces systèmes compliquent l’achat et la vente d’actions. Et il n’y a pas de registre unifié des actions pour toutes les bourses. Ainsi, les règles seront différentes d’un pays à l’autre.

Je ne pense pas qu’il soit nécessaire ni même pratique de faire cela pour toutes vos actions afin de vous protéger contre la faillite d’un courtier. Mais si vous avez beaucoup d’actions de la même entreprise, cela peut valoir la peine.

Comment se protéger?

Que pouvez-vous faire pour vous protéger contre la faillite d’un courtier?

La meilleure protection contre la faillite d’un courtier consiste à utiliser un courtier bien établi et réputé. Pour moi, Interactive Brokers est excellent à cet égard. Il a été créé il y a plus de 40 ans et jouit d’une excellente réputation.

Et vous devez vous assurer d’utiliser un courtier qui applique la ségrégation des actifs. C’est essentiel. La séparation des actifs est la meilleure protection contre la faillite des courtiers. Tout courtier qui ne sépare pas les actifs ne doit pas être considéré comme sûr.

Si vous voulez vraiment une couche de sécurité supplémentaire, la seule chose que vous pouvez faire est d’avoir plusieurs comptes de courtier. Par exemple, vous pourriez avoir certains de vos investissements avec Interactive Brokers et certains investissements avec un grand courtier suisse. Dans ce cas, si l’un d’entre eux fait faillite, vous pouvez toujours vivre de vos investissements avec le deuxième compte courtier.

Cependant, avoir deux comptes de courtier rendra l’investissement beaucoup plus compliqué. Et cela signifie que vous utiliserez non plus seulement le meilleur courtier de Suisse, mais également un second courtier sous-optimal. Mais cela pourrait valoir le coût si cela vous aide à dormir la nuit.

Conclusion

La principale protection contre la faillite des courtiers est la ségrégation des actifs. Les actifs des clients du courtier ne sont pas détenus dans la même entité que les actifs du courtier lui-même.

Ainsi, en cas de faillite du courtier, les créanciers du courtier en faillite ne pourront pas réclamer les actifs du client. C’est une protection essentielle.

Cette protection s’applique aux Swiss Brokers, Interactive Brokers et DEGIRO. Si vous utilisez un autre courtier, vous devez absolument vérifier que vos actifs sont séparés. Je ne recommanderais pas d’utiliser un courtier lorsque ce n’est pas le cas. Mais normalement, tout courtier régulé sera obligé de le faire.

Dans cet article, j’ai surtout parlé de la faillite des courtiers. Mais il existe un autre risque en cas de fraude ou de négligence du courtier. En cela, la ségrégation des actifs peut ne pas fonctionner car la ségrégation aurait pu être compromise. Nous avons vu qu’il existe des niveaux de protection pour ces actifs (20K EUR pour les courtiers européens, par exemple), mais il est peu probable que cela suffise.

La seule façon d’ajouter de la protection est d’avoir plusieurs comptes chez des courtiers différents. Mais cela va compliquer significativement vos investissements. C’est peut-être quelque chose que je vais considérer dans le futur, mais pour le moment, je vais rester avec Interactive Brokers.

Avez-vous peur de la faillite d’un courtier? Comment vous protégez-vous contre cela?

Monsieur The Poor Swiss est l'auteur du blog thepoorswiss.com. En 2017, il s'est rendu compte qu'il était en train de tomber dans le piège de l'inflation de son mode de vie. Il a décidé de diminuer ses dépenses et d'augmenter ses revenus. Ce blog parle de son histoire et de ses trouvailles. En 2019, il épargne plus de 50% de ses revenus. Son but est de devenir financièrement indépendant. Vous pouvez envoyer un message à Monsieur The Poor Swiss.

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