Portefeuille ETF avec des ETFs européens

Par Baptiste Wicht | Mis à jour: | Investir, Suisse

(Information: certains des liens ci-dessous peuvent être des liens d'affiliation)

En 2022, les investisseurs suisses risquent de perdre l’accès aux fonds américains. DEGIRO a déjà coupé l’accès à ces fonds. Et il est fort probable qu’Interactive Brokers fasse de même l’année prochaine. Nous devons donc nous préparer à cette éventualité. L’alternative aux ETFs (Exchange Traded Funds) américains est d’utiliser les ETFs européens.

Vous pouvez également utiliser des fonds communs de placement. C’est presque la même chose. Cependant, il est beaucoup plus flexible d’investir avec des ETFs européens. Le principal problème est que les ETFs européens sont inférieurs aux ETFs américains à bien des égards, comme nous allons le voir en détail. Malheureusement, nous n’aurons peut-être pas le choix de les utiliser. L’alternative de ne pas investir du tout serait bien pire!

Dans cet article, nous allons passer par les différentes étapes de la conception d’un nouveau portefeuille. Tout d’abord, vous devez décider de la répartition des différentes parties du portefeuille. Ensuite, vous devez choisir entre différents indices boursiers. Enfin, vous devez sélectionner le meilleur ETF pour chaque indice. Je pense que c’est un excellent exercice. Cependant, ce n’est pas anodin et ne doit pas être pris à la légère.

ETFs Européens

Les ETFs européens ne présentent que des inconvénients par rapport aux ETFs américains.

Tout d’abord, ils ont souvent des frais plus élevés. Le TER des fonds européens est presque toujours plus élevé que le TER des fonds américains. Par exemple, Vanguard Total World Fund (VT) aux États-Unis a un TER de 0.09%. Leur équivalent européen Vanguard FTSE All-World ETF a un TER de 0.25%. Ce TER est presque trois fois plus cher. Dans certains cas, vous trouverez des ETFs européens avec des frais raisonnables. Mais cela ne sera pas possible la plupart du temps.

Non seulement leurs frais sont plus élevés, mais l’achat d’ETFs européens est plus coûteuse que l’achat d’ETFs américains. Pour tous les courtiers que je connais, le trading des ETFs européens coûte plus cher que le trading des ETFs américain. Sur Interactive Brokers, je peux négocier un ETF américain pour moins de 50 cents. Mais cela m’a coûté au moins cinq fois plus de négocier un ETF suisse. C’est assez mauvais!

Un autre problème avec les ETFs européens est qu’ils sont beaucoup plus petits que leur équivalent américain. Un fonds plus petit signifie un écart acheteur / vendeur plus grand. Cela signifie également une liquidité plus faible en raison du volume de négociation plus faible. Il existe également un faible risque qu’un fonds trop petit soit fermé. Et enfin, un fonds trop petit ne peut pas répliquer aussi bien l’indice qu’un plus gros fonds.

Un gros problème que beaucoup de gens ne considèrent pas est la différence des impôts sur les dividendes pour de nombreux investisseurs européens. Je n’ai pas recherché tous les pays européens. Mais c’est vrai pour les investisseurs suisses. Vous devriez vérifier si la même chose s’applique à vous dans votre pays. Si vous investissez dans des fonds américains, 30% des dividendes seront imposés.

Cependant, vous pouvez récupérer 15% des taxes sur les ETFs américains via un formulaire W8BEN. Et certains courtiers, comme Interactive Brokers, le feront directement pour vous. Et vous pouvez également comptabiliser les 15% restants dans votre déclaration fiscale. Si vous utilisez des fonds suisses, vous serez imposé à 35% des dividendes. Et il n’y aura pas moyen de le récupérer! C’est plus important que le TER du fonds!

Si vous n’avez accès qu’aux ETFs européens, le mieux est en fait d’utiliser des fonds basés en Irlande. Dans ce cas, vous pourrez récupérer 15% des dividendes. Mais vous ne pourrez pas récupérer les 15% retenus par les impôts américains.

Si vous voulez plus d’informations, j’ai un guide sur les ETFs américains et leurs avantages.

Un portefeuille d’exemple

Comme référence, prenons un portefeuille que j’ai utilisé dans le passé:

  • 20% Actions suisses: iShares Core SPI ETF (CHSPI): un TER de 0.10%.
  • 10% Actions américaines: Vanguard S&P 500 ETF (VOO): un TER de 0.04%. Ce fonds gère environ 177 milliards de CHF.
  • 70% Actions mondiales: Vanguard Total World ETF (VT): un TER de 0.09%. Ce fonds gère environ 60 milliards de CHF.

Le TER moyen de ce portefeuille est de 0.087%. Ce n’est peut-être pas parfait, mais c’est un bon portefeuille.

Si je n’avais pas accès aux fonds américains, j’aurais besoin de trouver deux nouveaux ETFs européens pour mes actions américaines et les actions mondiales. Pour cet exercice, nous allons conserver le même portefeuille. Il n’est pas nécessaire de choisir différents indices boursiers. Cependant, pour chaque indice, nous devons choisir un fonds qui le suit.

S&P500 ETF

Commençons par remplacer l’ETF S&P500. Plusieurs options s’offrent à nous (vous pouvez effectuer une recherche sur justETF, par exemple). Il y a trois options que je considérerais pour cet ETF:

  • Invesco S&P 500 UCITS ETF: un TER de 0.05% et un AUM de 4.5 G
  • iShares Core S&P 500 UCITS ETF: un TER de 0.07% et un AUM de 8B.
  • Vanguard S&P 500 UCITS ETF: un TER de 0.07% et un AUM de 22B.

Compte tenu de ces choix, je prendrais personnellement le fonds Vanguard. Son TER est légèrement supérieur à celui d’Invesco. Mais il gère cinq fois plus d’argent.

Portefeuille d’ETFs européens avec un ETF mondial

Pour l’ETF mondial, il existe deux indices que nous pouvons considérer: l’indice MSCI World et l’indice FTSE All-World. Voici quelques ETFs intéressants suivant ces deux indices:

  • HSBC MSCI World UCITS ETF: un TER de 0.15% et 1.6 milliard d’actifs.
  • Invesco MSCI World UCITS ETF: un TER de 0.19% et 711M d’actifs.
  • Vanguard FTSE All-World UCITS ETF: un TER de 0.22% et un AUM de 3.5B.
  • iShares MSCI World UCITS ETF (Dist): un TER de 0.50% et 5 milliards d’actifs.

Honnêtement, je n’aime aucune de ces options. Les deux premiers fonds sont trop petits et les deux derniers sont trop chers. Les options européennes pour les ETFs mondiaux sont assez faibles. Mais c’est comme ça. Si je devais choisir, je prendrais le fonds HSBC.

J’essaye de n’investir que dans des fonds à distribution. Cela présente plusieurs avantages lorsque vous prenez votre retraite.

Cependant, si vous envisagez également d’investir dans des fonds de capitalisation, vous pouvez envisager le iShares MSCI World UCITS ETF (Acc). Il a un TER de 0.20% et un AUM considérable de 17 milliards de dollars. Cet ETF iShares est un bon fonds si vous souhaitez investir dans des fonds de capitalisation. Il est plus cher que le fonds HSBC. Mais il est beaucoup plus grand.

Cela donnerait un portefeuille avec 0.129% de TER. La différence n’est pas si grave, mais c’est quand même une augmentation significative d’environ 30% des frais. Et la qualité des ETFs européens est tout à fait inférieure. On perd plus que cela avec les dividendes perdus.

Breaking down the world ETF

Étant donné que les ETFs européens ne sont pas bons, nous pouvons essayer de répliquer la performance de l’indice mondial en utilisant plusieurs ETF. Voici la composition du Vanguard World ETF (VT) par région:

  • Amérique du Nord: 58.40%
  • Europe: 18.60%
  • Pacifique: 13.30%
  • Marchés émergents: 9.40%
  • Moyen-Orient: 0.20%
  • Autre: 0.10%

Je pense que nous pouvons sans risque ignorer les deux dernières régions et avoir encore une bonne représentation de l’ensemble du marché. Si je devais reproduire la performance du FNB mondial, j’utiliserais les pourcentages suivants:

  • États-Unis: 60%
  • Europe: 15%
  • Pacifique: 15%
  • Marchés émergents: 10%

Mais le World ETF ne représente que 70% de mon portefeuille. Si nous prenons cela en compte, je pense que j’irais avec:

  • Actions Suisses: 20%
  • Actions américaines: 50%
  • Stocks du Pacifique: 10%
  • Actions Europe: 10%
  • Actions des marchés émergents: 10%

Vous pouvez également allouer 5% aux marchés émergents ou même rien. Mais ce serait probablement déjà trop d’optimisation.

Maintenant que nous avons notre nouvelle allocation, nous devons trouver des ETFs pour ces régions. Nous avons déjà un ETF pour les deux premières régions. Nous en avons besoin pour les trois régions restantes: Pacifique, Europe et marchés émergents.

ETF pour le Pacifique

Commençons par les actions de la région du Pacifique. Quelques indices couvrent le Pacifique. Ce qui est intéressant, c’est que le Japon est hors de ces indices. Depuis le grand effondrement du marché japonais vers 1986, il a été exclu de nombreux indices. Je peux vivre sans la bourse japonaise dans mon portefeuille. Si vous ne pouvez pas, vous pouvez simplement utiliser un index du Japon ainsi qu’un index du Pacifique.

Nous pouvons utiliser l’indice MSCI Pacific ex-Japan. Il existe quelques options ETF pour cet indice:

  • iShares Core MSCI Pacific ex-Japan UCITS ETF (Acc): un TER de 0.20% et 1,6 G d’actifs gérés.
  • UBS ETF (LU) MSCI Pacific (hors Japon) UCITS ETF (USD) A-dis: un TER de 0.,30% et 175 millions de CHF géré.
  • HSBC MSCI Pacific ex Japan UCITS ETF USD: un TER de 0.40% et 36 millions d’actifs sous gestion.

Encore une fois, ce n’est pas génial. Habituellement, je prendrais un fonds qui distribue des dividendes au lieu de les accumuler. Mais ici, je ne paierais pas des frais plus élevés juste pour ça. De plus, les deux derniers fonds sont tout simplement trop petits. Et le dernier est trop cher. Donc, j’irais personnellement avec le fonds iShares pour mes 10% d’actions du Pacifique.

ETF pour l’Europe

Maintenant, nous avons besoin d’un ETF pour la région européenne.

De nombreux indices couvrent cette région. Le premier indice que nous pouvons examiner est l’indice FTSE Developed Europe. Un autre est l’indice MSCI Europe. Ces deux indices ne couvrent que les sociétés de grande et moyenne capitalisation.

Un indice très populaire est le STOXX Europe 600 (ou Euro Stoxx 600). C’est un peu spécial car il contient 200 sociétés à grande capitalisation, 200 sociétés à moyenne capitalisation et 200 sociétés à petite capitalisation. Je pense que c’est aussi un indice intéressant.

Il existe d’autres index, par exemple le MSCI EMU. Mais à mon avis, ceux cités avant sont les meilleurs représentants de la performance des entreprises européennes. Voyons donc les meilleurs ETFs que nous pouvons trouver avec ces indices:

  • iShares Core MSCI Europe UCITS ETF: 5.1 G d’actifs sous gestion et un TER de 0.12%.
  • Vanguard FTSE Developed Europe UCITS ETF: 1.8 milliard d’actifs sous gestion et un TER de 0.12%
  • Xtrackers MSCI EMU Index UCITS ETF 1D: 2.4 G d’actifs et un TER de 0.12%.
  • Amundi STOXX Europe 600 UCITS ETF: 435 M d’actifs sous gestion et un TER de 0.18%.
  • Invesco MSCI Europe UCITS ETF: 529M d’actifs et un TER de 0.19%
    Invesco STOXX Europe 600 UCITS ETF: 279M d’actifs et un TER de 0.19%.

Compte tenu de ces choix, j’irais avec l’ETF iShares Core. Il est assez grand et le TER est assez bon. De plus, je préfère l’indice MSCI Europe à l’indice FTSE Developed Europe. Mais encore une fois, ce sont des raisons personnelles. Vous pouvez choisir un autre ETF ou un autre indice!

ETF pour les marchés émergents

Le dernier ETF que nous devons choisir est un ETF pour les marchés émergents. Il existe deux principaux indices pour ces marchés: le MSCI Emerging Markets et le FTSE Emerging Markets. Je n’ai pas de préférence pour l’un ou l’autre. Regardons les meilleurs ETFs pour ces deux indices:

  • iShares MSCI Emerging Markets UCITS ETF (Dist): 2.3 milliard CHF de AUM et un TER de 0.18%
  • Amundi MSCI Emerging Markets UCITS ETF (Acc): 3.8 milliard CHF d’actifs sous gestion et un TER de 0.20%.
  • Xtrackers MSCI Emerging Markets UCITS ETF 1C (Acc): 1 milliard d’actifs et un TER de 0.20%.
  • UBS ETF (LU) MSCI Emerging Markets UCITS ETF (Dist): 1.3 milliard et un TER de 0.23%.
  • Vanguard FTSE Emerging Markets UCITS ETF (Dist): 1.8 milliards de CHF de AUM et un TER de 0.25%.
  • HSBC MSCI Emerging Markets UCITS ETF USD: 2.5 milliard CHF d’actifs et un TER de 0.40%.

Dans ce cas, j’irais avec le iShares MSCI Emerging Markets UCITS ETF. Il s’agit d’un ETF de distribution, de grande taille et avec un bas TER.

European ETF Portfolio with multiple ETFs

Enfin, nous avons terminé! Nous avons choisi un portefeuille, choisi les indices boursiers et choisi les ETF. Voici enfin le portfolio:

  • Actions suisses: 20%: iShares Core SPI ETF (CHSPI): TER de 0.10%.
  • Actions américaines: 50%: Vanguard S&P 500 UCITS ETF: TER de 0.07%.
  • Actions Pacifique: 10%: iShares Core MSCI Pacific ex-Japan UCITS ETF (Acc): TER de 0.20%.
  • Actions Europe: 10%: iShares Core MSCI Europe UCITS ETF: TER de 0.12%.
  • Actions des marchés émergents: 10%: iShares Emerging Markets UCITS ETF (Dist): TER de 0.18%.

Ce portefeuille nous donne un TER global de 0.105% pour l’ensemble du portefeuille. Ce portefeuille n’est que légèrement meilleur que la version avec l’ETF mondial. Il n’a que 0.024% de frais en moins. Et au lieu de simplement avoir trois fonds, vous avez cinq fonds.

Je ne pense pas que cela vaille la peine de faire ce genre d’optimisation. Mais si vous voulez minimiser les frais, c’est la voie à suivre. Mais c’est à vous de décider si vous préférez des frais moins élevés ou un portefeuille plus simple. Je n’utiliserais pas autant de fonds.

Conclusion

Comme vous pouvez le voir, il n’est pas facile de concevoir un portefeuille complet d’ETFs européens à partir de zéro. Tout d’abord, il faut décider de l’allocation des différentes régions ou même des instruments d’investissement (obligations et actions, par exemple). Ensuite, pour chacun de ces actifs, il faut trouver l’indice boursier dans lequel vous souhaitez investir. Enfin, il faut trouver le meilleur ETF pour chaque indice.

Et c’est d’autant plus difficile quand on doit se limiter aux ETFs européens. En fin de compte, nous nous retrouvons avec un portefeuille avec des fonds de qualité inférieure avec une augmentation d’environ 30% des frais. Et cela sans compter les frais de négociation nettement plus élevés. Enfin, nous allons payer beaucoup plus d’impôts sur les dividendes puisque nous ne pouvons plus récupérer les dividendes américains. Dans l’ensemble, nous envisageons en tout cas deux fois les frais du portefeuille d’origine.

Malheureusement, nous n’aurons peut-être pas le choix de faire le changement. Si Interactive Brokers doit appliquer les nouvelles lois aux investisseurs suisses, nous resterons coincés avec les ETFs européens. Par conséquent, il vaut toujours mieux se préparer à cette éventualité.

Pour le monent, nous avons toujours accès aux ETFs américains, je conseille donc de continuer à investir avec ceux-ci.

À quoi ressemblerait votre portefeuille sans les fonds américains? Le feriez-vous différemment?

Monsieur The Poor Swiss est l'auteur du blog thepoorswiss.com. En 2017, il s'est rendu compte qu'il était en train de tomber dans le piège de l'inflation de son mode de vie. Il a décidé de diminuer ses dépenses et d'augmenter ses revenus. Ce blog parle de son histoire et de ses trouvailles. En 2019, il épargne plus de 50% de ses revenus. Son but est de devenir financièrement indépendant. Vous pouvez envoyer un message à Monsieur The Poor Swiss.

4 thoughts on “Portefeuille ETF avec des ETFs européens”

  1. Bonjour,

    Merci pour vos articles très intéressants pour les non-initiés. J’ai une question vis à vis des taux de rendement pour un investissement en bourse. Quels sont les produits financiers avec les meilleurs taux de rendement?
    Vous mettez beaucoup en valeur les ETF. Quel rendement peut on espérer avec ce type de placement? Si j’ai bien compris c’est un placement diversifié donc sûr.
    Mais n’existe t’il pas d’autres stratégies sûres avec des rendements plus élevés? Un portefeuille d’actions plus réduit mais avec des entreprises à forte croissance.
    Merci d’avance pour votre explication!
    François

    1. Bonjour,

      Pour moi, les ETFs sont les produits financiers avec le plus de rendement, en moyenne.
      On ne peut pas généraliser vu que chaque ETF dépend de l’index qu’il représente. Un ETF du marché américain pourrait gagner environ 10% (avant inflation) en moyenne. Ca a été le cas historiquement. Pour quelque chose comme un index Suisse, je ne pense pas qu’il faille espérer plus de 5-6% par année.
      Il y a bien sûr d’autres stratégies avec plus de rendements, mais aucune avec le même niveau de risque. Choisir vous-mêmes les entreprises est beaucoup plus risqué et les chances de battre le marché sont faibles.

  2. J’utiliserais les ETFs suivants:

    60% VEVE – Vanguard FTSE Developed World (TER 0.12%)
    20% SLICHA – UBS SLI (TER 0.20%)
    20% VFEM – Vanguard FTSE Emerging Markets (TER 0.22%)

    Les trois distribuent les dividendes, et ils permettent d’atteindre un TER sur le portefeuille à 0.156%.

    – En cas d’utilisation d’un broker Suisse, les 3 ETFs sont négociés en CHF et permettent donc d’éviter de payer les taux de change défavorables utilisés par les brokers.
    – Pour un peu plus de « fine-tuning », je rajouterais Vanguard Developed Europe, avec TER à 0.10%.
    – Pour la Suisse, le SLI ne contient que des grandes capitalisations boursières et coûte plus cher qu’un ETF sur le SPI, c’est vrai, mais il n’a pas le biais Nestlé-Roche-Novartis.
    – Remarque plus générale: attention à ne pas mélanger FTSE et MSCI pour Developed/Emerging car certains pays ne sont pas considérés de la même manière (typiquement la Corée du Sud). Mixer FTSE et MSCI conduirait à n’avoir aucune exposition à la Corée, ou l’avoir à double.

    Curieux d’entendre vos avis sur cette proposition !

    1. Je pense que c’est un bon portefeuille!
      * La seule chose qui me dérange, ce sont les 20% en Emerging Markets qui est trop élevée pour moi. A moins de vouloir un biais ici, mais il faut que ça soit conscient.
      * Et je préfère utiliser le moins de fonds possible (2 pour moi), mais c’est vrai que 3 fonds, c’est pas beaucoup non plus!

      Je comprends la logique d’utiliser le SLI à la place du SPI pour éviter les 3 géants, même si je préfère personnellement SPI d’un point de vue passif.
      Je ne rajouterais pas Developed Europe, comme il est déjà inclus dans VEVE.
      Effectivement, il faut faire attention à FTSE et MSCI, c’est un bon point!

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