La règle des 4 % fonctionne-t-elle également avec des obligations à faible rendement ?

Rendements obligataires historiques

Tout d’abord, les rendements obligataires sont-ils si bas de nos jours ? Nous savons qu’ils sont bas. Mais comparé à la moyenne historique, est-ce si grave ?

Pour référence, voici les rendements historiques des obligations du Trésor américain à 10 ans :

Depuis 1860, le rendement moyen a été de 4,55 %. Actuellement, les rendements sont de 1,77 %. Et le rendement le plus bas jamais enregistré n’était qu’il y a trois ans, à 1,55 %. Donc, oui, les taux actuels sont historiquement très bas.

Cela ne signifie pas que les taux ne baisseront pas ou ne remonteront pas à un niveau plus élevé. Mais il est important de noter que les rendements actuels sont bien inférieurs au rendement historique moyen.

Dans les simulations historiques de retraits pour la retraite, les taux sont beaucoup plus élevés que les taux actuels. Il est donc légitime de s’interroger sur ce qui se serait passé si les taux avaient été plus bas.

La règle des 4 %

À présent, la plupart des gens devraient être familiers avec la règle des 4 % issue de l’étude Trinity.

L’étude a montré qu’en retirant 4 % de votre portefeuille initial chaque année, un portefeuille pouvait être maintenu pendant jusqu’à 30 ans. Ils ont testé de nombreux portefeuilles différents et de nombreux portefeuilles différents.

J’ai récemment publié des résultats mis à jour pour l’étude Trinity. Ces nouveaux résultats prennent en compte des données plus récentes. Et j’ai également testé pour plus de 30 ans de retraite.

Pour cela, j’ai rassemblé des données historiques sur le marché boursier. Et j’ai écrit un programme pour simuler le taux de réussite d’un taux de retrait basé sur des données historiques.

Donc, aujourd’hui, j’utilise les mêmes données et le même code pour ces expériences. J’utilise les données de 1871 à 2024. Et je simule les taux de réussite pour divers taux de retrait. Je simule pour 30 ans de retraite. C’est la période de simulation la plus utilisée pour la plupart des gens.

J’utilise un rééquilibrage annuel dans tous mes scénarios. J’ai déjà évalué différentes méthodes de rééquilibrage à la retraite si vous êtes intéressé par plus de détails.

Résultats de référence

Pour référence, voici les résultats avec les rendements historiques :

Ces résultats sont les taux de réussite standard auxquels nous sommes habitués pour les taux de retrait de base. Comme il y a 25 % de chances d’échouer pour plus de 5 %, je vais supprimer cela des futurs graphiques. Les taux de retrait entre 3 % et 5 % sont les plus raisonnables.

Il y a déjà quelques choses que nous pouvons apprendre de ce graphique :

• Vous avez besoin d’au moins 40 % d’actions si vous voulez une bonne chance de rendements avec un taux de retrait de 4 %.
• Plus vous avez d’actions, plus vous aurez de chances de réussite avec un taux de retrait de 4 %.
• En dessous de 4 %, les obligations augmentent légèrement les chances de succès par rapport à 100 % d’actions.
• Si vous voulez utiliser un taux de retrait supérieur à 4 %, vous aurez besoin d’une allocation plus élevée en actions.

Si nous modifions les rendements, le portefeuille avec 100 % d’actions ne changera pas. Mais il reste un bon indicateur des rendements maximaux. Et c’est aussi la plus haute chance de succès.

Les rendements baissent de 10 %

Pour notre première simulation, nous observons ce qui se produit si les rendements diminuent de 10 %. Étant donné que les obligations sont moins risquées, leurs rendements négatifs sont réduits de 10 %. Par exemple, un rendement de 2 % devient 1,8 %. Et un rendement de -3 % devient -2,7 %.

Dans ce scénario, le rendement moyen serait d’environ 4 %. Il demeure significativement plus élevé que les taux de la dernière décennie.

Voici ce qui se produirait dans ce scénario :

Il est difficile de discerner les différences ici. Cependant, tous les portefeuilles comportant des obligations ont légèrement moins bien performé. Nous comparons les résultats avec les portefeuilles les plus populaires contenant des obligations :

• 40 % Obligations / 60 % Actions
• 60 % Obligations / 40 % Actions

Selon le taux de retrait, votre taux de réussite peut légèrement diminuer. Néanmoins, ce ne sera pas excessivement préjudiciable. Le taux de réussite du portefeuille composé à 60 % d’obligations n’a diminué que de 3,4 %. Et le taux de réussite du portefeuille plus populaire composé à 40 % d’obligations n’a diminué que de 1,4 %. Cela semble tout à fait raisonnable.

Les rendements chutent de 20 %

Nous examinons maintenant ce qui se produit si les rendements chutent de 20 %. Dans ce scénario, le rendement moyen serait d’environ 3,6 %. Il demeure supérieur aux rendements de la dernière décennie.

Voici ce qui se produirait dans ce scénario :

Cette fois-ci, nous pouvons constater que les taux de réussite diminuent significativement. Voici les différences entre les deux grands portefeuilles :

Cette fois-ci, nous pouvons observer plus clairement la différence si les rendements obligataires devaient chuter de 20 %. Le portefeuille composé à 60 % d’obligations connaît déjà une baisse de 8 % dans ce scénario. Cela devient un risque significatif pour ce portefeuille. Cependant, le portefeuille composé à 40 % d’obligations ne chute que de 2,6 %. C’est encore un niveau que la plupart des investisseurs devraient pouvoir gérer.

Les rendements chutent de 50 %

Nous pouvons également envisager une situation plus drastique. Que se passerait-il si les rendements diminuaient de 50 % ? Dans ce scénario, le taux moyen serait d’environ 2,25 %.

Vous pourriez penser qu’une réduction de 50 % des taux est une situation extrême. Cependant, les rendements de la dernière décennie ont été encore plus bas que cela. Je ne pense donc pas que ce scénario soit si déraisonnable.

Sans plus attendre, voici ce qui se produit dans ce scénario :

Il y a des changements significatifs dans ce scénario. Certains des portefeuilles ne sont plus sûrs. Voici nos deux portefeuilles en détail :

Le portefeuille composé à 60 % d’obligations a maintenant perdu 20 % de chances de réussite. Mais le portefeuille composé à 40 % d’obligations n’a perdu que 8 % de chances de réussite. C’est mieux que ce que j’aurais pensé. La perte de 8 % de chances de réussite n’est pas négligeable. Mais c’est encore quelque chose qui peut être géré. Réduire le taux de retrait est un moyen de l’améliorer.

Les rendements chutent de 75 %

Nous pouvons envisager une situation encore plus drastique. Que se passerait-il si les rendements chutaient de 75 % ? Dans ce scénario, le taux moyen serait d’environ 1,13 %. C’est finalement inférieur aux rendements actuels.

Je ne pense pas que ce scénario se produira. Mais il est néanmoins intéressant de l’examiner. Bien que je pense qu’une perte de 50 % soit réaliste, une perte de 75 % est trop importante pour s’en inquiéter. Mais on ne sait jamais !

Voici donc ce qui se produit :

Les portefeuilles comportant beaucoup d’obligations subissent un impact très sérieux. Avec une perte de 75 % des rendements, ils génèrent rarement plus que le taux de retrait.

Voici les détails :

Le portefeuille composé à 60 % d’obligations a perdu une chance de réussite de 30 % avec un taux de retrait de 4 %. Il présente désormais environ 60 % de chances de succès. Ce taux est très faible. Le portefeuille composé à 40 % d’obligations n’a perdu que 14 % de chances de réussite. C’est significatif, mais avec un taux de retrait réduit, cela reste viable.

Les rendements chutent de 90 %

Nous pouvons également envisager un scénario final. Qu’adviendrait-il si les obligations rapportaient 90 % de moins que leur moyenne historique ?

Nous examinons à présent une moyenne de rendements de 0,455 %. Étant donné que les taux d’intérêt n’ont jamais été aussi bas, ce scénario n’est pas réaliste. Cela pourrait se produire. Mais cela prendrait beaucoup de temps pour que cela se concrétise. Et il est peu probable que les taux restent à ce niveau pendant une longue période.

Voici donc ce qui arrive aux portefeuilles :

Je suis toujours surpris que le portefeuille composé à 100 % d’obligations ait encore quelques chances de réussite. C’est un pari considérable. Mais j’aurais pensé que ce serait pire. On ne s’attend pas à ce que les portefeuilles avec une allocation importante en obligations fonctionnent avec des rendements obligataires aussi faibles. Cependant, comme j’ai également réduit les rendements négatifs, ils sont très stables.

Le portefeuille composé à 60 % d’obligations est maintenant très risqué, même avec un taux de retrait de 3,5 %. Et le portefeuille avec 40 % d’obligations se rapproche d’une chance de réussite de 75 % avec un taux de retrait de 4 %. Mais ce n’est toujours pas si mal. Et il s’agit d’un cas extrême.

Conclusion

Les rendements historiques des obligations sont bien supérieurs aux rendements actuels ! C’est la conclusion la plus importante de cette étude. Ainsi, lorsque nous effectuons des simulations historiques, nous le faisons sur une moyenne significativement plus élevée que la moyenne récente.

Il est important de prendre conscience de cela. Je ne dis pas que les simulations historiques n’ont aucune valeur ! Peut-être que les rendements actuels augmenteront à nouveau considérablement, et que la moyenne s’élèvera. Mais je dis que nous devons connaître ce fait.

Pour les personnes utilisant un portefeuille avec des obligations, ceci est important. Par exemple, de nombreuses personnes utilisent un portefeuille composé à 40 % d’obligations. Si les rendements chutaient de 50 % (ramenant la moyenne à 2,2 %), le taux de réussite diminuerait d’environ 14 %. Ces personnes devraient probablement réduire leurs taux de retrait pour être en sécurité.

Maintenant, je réalise que ce n’est qu’un indice de référence synthétique. Simplement réduire les rendements n’est pas réaliste. Étant donné que les rendements obligataires sont corrélés à l’inflation, si les rendements obligataires baissent, l’inflation serait probablement également en baisse. Mais je voulais voir ce qui se passerait si l’inflation restait la même et que les rendements obligataires chutaient.

Et je pense que cette simulation a une certaine valeur. Beaucoup de gens ne réalisent pas que les rendements obligataires étaient historiquement beaucoup plus élevés.

Si vous êtes préoccupé par les rendements obligataires, vous pourriez envisager de prendre votre retraite avec du liquide plutôt que des obligations.

J’ai également effectué une simulation pour vérifier nos chances de retraite anticipée ces dernières années. Et si vous êtes en Suisse, j’ai vérifié le taux de réussite de la retraite des actions suisses !

Si vous appréciez les simulations, vous devriez également lire à propos de la nécessité de rééquilibrer votre portefeuille à la retraite. Vous pourriez être surpris par les résultats !

J’espère que vous avez trouvé cette simulation intéressante ! N’hésitez pas à me faire part de vos idées pour d’autres simulations !