L’investissement dans la valeur : Qu’est-ce que c’est ?

Par Baptiste Wicht | Mis à jour: | Investir

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Nous n’avons pas encore beaucoup parlé de l’investissement dans la valeur sur ce blog. Comme j’ai reçu de nombreuses questions de votre part à ce sujet, j’ai pensé que ce serait le bon moment pour aborder l’investissement de valeur sur ce blog.

L’investissement dans la valeur est une forme d’investissement dans laquelle les investisseurs évaluent la valeur d’une entreprise pour trouver des actions sous-évaluées sur le marché boursier.

En principe, il est très judicieux de choisir des actions en fonction de leur prix et de leur valeur réelle. Mais comment cela fonctionne-t-il dans la pratique ? C’est ce que nous allons voir dans cet article.

Investissement dans la valeur

L’investissement dans la valeur (value investing en anglais) est une philosophie d’investissement selon laquelle les investisseurs achètent des titres dont le prix est sous-évalué sur la base d’une analyse des sociétés. Toute la philosophie repose sur une analyse correcte des entreprises.

Dans la pratique, il n’est pas si facile de trouver la valeur des titres. Comment trouver la valeur réelle d’une entreprise ? Si l’analyse fondamentale de l’entreprise n’est pas valable, vous ne saurez jamais si l’action est sous-évaluée ou non. Et vous finirez par acheter de mauvaises actions et perdre de l’argent.

Benjamin Graham a établi l’investissement de valeur. Il est souvent appelé le père de l’investissement de valeur. Une autre personne souvent associée à l’investissement dans la valeur est David Dobb. Ces deux-là étaient professeurs dans la même école de commerce. Et ils ont tous deux enseigné à de nombreux autres investisseurs, dont Warren Buffet.

Warren Buffet est probablement l’investisseur de style valeur le plus célèbre de nos jours. Il avait d’excellents antécédents pour battre les rendements du marché boursier. Il a souvent attribué son succès à l’approche de Benjamin Graham.

Valeur d’une action

Pour savoir si une entreprise est sous-évaluée en bourse, vous devez trouver sa véritable valeur intrinsèque. Si cette valeur par action est supérieure au prix de l’action, alors l’action est sous-évaluée. En théorie, le prix devrait augmenter à l’avenir pour rejoindre la valeur réelle de l’action. Vous devriez donc l’acheter et faire une bonne affaire.

Mais trouver la valeur intrinsèque d’une entreprise n’est pas chose facile. Les investisseurs axés sur la valeur examinent de nombreux aspects d’une entreprise pour découvrir sa valeur intrinsèque :

  • Les performances financières de l’entreprise : Revenus, bénéfices, flux de trésorerie
  • La réputation et la marque de l’entreprise
  • Le modèle économique de l’entreprise
  • Le marché cible
  • Les avantages concurrentiels

En outre, il existe des indicateurs importants que vous pouvez examiner pour chaque entreprise :

  • La valeur comptable : la valeur de tous les actifs de l’entreprise.
  • Le ratio cours/bénéfices (P/E) : le cours de l’action par rapport aux bénéfices de l’entreprise.
  • Le flux de trésorerie disponible : l’argent généré par les recettes après le paiement des dépenses.

Il faut beaucoup de travail pour trouver la valeur intrinsèque d’une entreprise. Trouver la valeur intrinsèque n’est pas simplement quelque chose que vous pouvez faire en prenant cinq minutes et en vérifiant quelques métriques.

Vous aurez besoin d’une véritable analyse si vous voulez trouver une valeur intrinsèque correcte. Certaines personnes pensent que l’examen de quelques paramètres leur permettra de trouver des affaires sur le marché boursier. Mais ils ont tort. Si vous voulez reproduire le succès de Warren Buffett, vous devrez fournir beaucoup d’efforts. Il n’y a pas de mesure simple.

Marge de sécurité

Même les investisseurs « value » ont besoin d’une certaine marge d’erreur dans leur estimation des valeurs intrinsèques. Bien qu’ils aient confiance en leurs valeurs, ils savent qu’ils ne peuvent pas être corrects tout le temps. Et ils savent aussi que parfois le marché n’agit pas de manière rationnelle.

Les investisseurs de style valeur utilisent donc ce qu’on appelle la marge de sécurité. Ils s’en servent pour définir leurs points d’entrée dans les actions.

Par exemple, si vous pensez que la valeur réelle d’une action est de 100$, à quel moment voudrez-vous l’acheter ? Certains investisseurs voudront l’acheter à 90$, tandis que d’autres voudront l’acheter à seulement 60$.

Les investisseurs de style valeur ont des marges de sécurité différentes. En fonction de leur tolérance au risque, ils peuvent utiliser différentes marges de sécurité.

Par exemple, Benjamin Graham utilisait une marge de sécurité de 66 %. Il n’achetait que des actions dont le prix était inférieur à 66 % de leur valeur intrinsèque.

L’efficacité du marché

De nombreuses personnes pensent que le marché boursier est efficace. Cela signifierait que toutes les informations disponibles sont déjà tarifées sur les marchés. Si le marché était totalement efficient, il serait impossible de faire fonctionner l’investissement de valeur.

Cette hypothèse est appelée l’hypothèse de l’efficience des marchés (EMH). Cette hypothèse n’a pas été prouvée, mais elle n’a pas été invalidée non plus. Toutefois, étant donné que plusieurs investisseurs de style valeur ont obtenu des rendements supérieurs à ceux du marché, ce dernier ne peut être totalement efficient.

Mais cela ne veut pas dire non plus que le marché est totalement inefficace. Il est donc difficile de trouver de bonnes affaires.

Les possibilités de sous-évaluation

Il peut y avoir plusieurs raisons pour lesquelles une action peut être sous-évaluée par rapport à sa valeur intrinsèque réelle :

  • Un effondrement du marché peut faire en sorte que de nombreuses actions soient sous-évaluées en cas de chute massive.
  • Certaines bonnes actions passent parfois inaperçues.
  • Même certaines bonnes actions peuvent perdre beaucoup de valeur à cause de mauvaises nouvelles.

Lors de ces événements, il est plus facile de trouver d’excellentes opportunités d’investissement.

Investissement passif dans la valeur

Si l’investissement actif dans la valeur peut demander beaucoup de travail, il est également possible d’investir de manière passive. Les actions sont généralement divisées en deux groupes :

  • Actions de valeur
  • Actions de croissance

Et il existe de nombreux ETF et fonds pour ces deux groupes. Vous pourriez donc acheter des parts de FNB qui comportent des actions de valeur au lieu d’investir dans toutes les actions.

Un autre moyen que beaucoup de gens suivent est d’investir dans les sociétés de portefeuille des investisseurs de valeur. Par exemple, si vous voulez suivre l’investissement de Warren Buffett, vous pouvez acheter des actions de la société Berkshire Hataway, car cette société regroupe la plupart des participations décidées par Warren Buffet. Vous pouvez investir comme lui en investissant dans sa société.

Il est peu probable que l’investissement passif dans la valeur vous rende riche. Vous obtiendrez des rendements inférieurs à ceux que vous obtiendriez si vous étiez un véritable investisseur de style valeur. Mais il est beaucoup plus simple et offre une meilleure diversification. Mais historiquement, sur le long terme, les valeurs de rendement ont surpassé les valeurs de croissance.

Devriez-vous faire des placements axés sur la valeur ?

Je ne pense pas que tout le monde doive suivre cette philosophie. Je ne dis pas cela parce que je crois que cela ne fonctionne pas. Il a été démontré que cela fonctionne. Et de nombreuses personnes se sont enrichies grâce à l’investissement dans la valeur.

Mais l’investissement dans la valeur réelle demande beaucoup de travail et de dévouement. Les véritables investisseurs de valeur en font leur métier. Ce sont des investisseurs professionnels.

Pour les investisseurs simples comme vous et moi, l’investissement dans la valeur est trop compliqué. Et cela augmente également les risques. Il est difficile d’obtenir des évaluations correctes. Ce n’est pas parce que certaines personnes affichent des rendements très élevés dans leur portefeuille que vous pouvez les reproduire.

Maintenant, si vous voulez investir dans des actions de valeur, vous pouvez allouer une partie de votre portefeuille à un ETF de valeur. Je ne vous recommanderais pas d’investir activement dans les valeurs de rendement. C’est trop de travail et trop de risques pour la plupart des gens. Si vous pouvez surperformer le marché global pendant un certain temps, il sera difficile de le faire à long terme.

Vous ne devez pas vous laisser exalter par les personnes qui prétendent obtenir des rendements très élevés en investissant dans la valeur. N’oubliez pas que pour chaque personne qui bat le marché, il y a dix autres personnes qui ont sous-performé !

Conclusion

L’investissement axé sur la valeur est une approche d’investissement qui consiste à analyser une entreprise pour trouver sa valeur intrinsèque. Une fois que vous avez la valeur intrinsèque, vous pouvez acheter des actions dont le cours est inférieur à la valeur intrinsèque.

L’idée est qu’à l’avenir, le cours de l’action rejoindra sa valeur réelle. Si vous pouvez trouver une action sous-évaluée à un rabais substantiel, vous pouvez faire un profit important.

Voici la théorie. Il faut beaucoup de travail pour que cela fonctionne. Trouver la valeur intrinsèque d’une entreprise nécessite une analyse approfondie. Vous ne ferez pas de bénéfices avec l’investissement dans la valeur en vérifiant simplement quelques paramètres sur votre ordinateur.

Si vous souhaitez investir dans des actions de valeur, je ne vous recommande pas de sélectionner vous-même ces actions. Mais vous pouvez investir dans des actions de valeur avec un ETF. Il existe de nombreux FNB d’actions de valeur. Mais n’oubliez pas qu’au cours des deux dernières décennies, les valeurs de croissance ont surpassé les valeurs de rendement. Vous n’avez donc aucune garantie de battre le marché.

Si vous voulez trouver vous-même des actions de valeur, n’oubliez pas de faire le travail. N’essayez pas de prendre des raccourcis. Cela demande du travail et du dévouement. Ne suivez pas aveuglément d’autres investisseurs sous prétexte qu’ils affichent des rendements importants. Être aveuglé par des rendements élevés est un piège important dans le monde de l’investissement !

Pour l’instant, je ne prévois pas d’investir dans la valeur. Mais si je devais investir dans des actions de valeur, j’investirais simplement dans un ETF de valeur. Mais je préfère l’investissement complètement passif.

Que pensez-vous des placements axés sur la valeur ? Investissez-vous dans des actions de valeur ?

Monsieur The Poor Swiss est l'auteur du blog thepoorswiss.com. En 2017, il s'est rendu compte qu'il était en train de tomber dans le piège de l'inflation de son mode de vie. Il a décidé de diminuer ses dépenses et d'augmenter ses revenus. Ce blog parle de son histoire et de ses trouvailles. En 2019, il épargne plus de 50% de ses revenus. Son but est de devenir financièrement indépendant. Vous pouvez envoyer un message à Monsieur The Poor Swiss.

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